1、投資乘數理論發(fā)展至今，根據不同的研究對象形成了總量投資乘數和結構式投資乘數兩個分支；根據不同的分析方法，形成了靜態(tài)投資乘數和動態(tài)投資乘數兩種類型。目前國外學者關于投資乘數的研究，主要側重于利用動態(tài)乘數檢驗投資和財政政策的有效性。國內學者的研究則主要集中于靜態(tài)乘數，包括在理論上完善乘數的計算方法、在應用上計算兩部門到四部門的凱恩斯投資乘數；其中對結構式投資乘數的研究，以投入產出技術為分析工具，將投資乘數從總量分析拓展到行業(yè)結構分析，是對投

2、資乘數理論的重要發(fā)展。
　　然而，不論是總量投資乘數還是結構式投資乘數，都只能展現投資對GDP或行業(yè)總產值的拉動能力，無法反映經濟增長方式所付出的生態(tài)代價。單純以高投資乘數為引導的投資行為，很可能偏離可持續(xù)發(fā)展的軌道。盡管學術界在聯合國公布的SEEA框架下，針對環(huán)境―經濟核算展開了大量研究，但對投資乘數理論的綠色調整卻鮮有提及。本文在歸納和梳理國內外投資乘數以及投資的環(huán)境效應研究成果的基礎上，嘗試在投資乘數的作用過程中，扣除投資引

3、發(fā)的環(huán)境成本，將投資乘數轉變?yōu)橥顿Y綠色乘數。本文試圖通過對總量和結構式投資綠色乘數的理論和實證研究，多維度地展現投資對綠色國民經濟的作用效果。為此，本文主要研究內容如下。
　　第一，鑒于四部門凱恩斯投資乘數不僅缺乏環(huán)境―經濟研究能力，還忽略了乘數傳遞過程中由派生儲蓄所轉化的派生投資，本文首先通過推演長期和中期投資乘數模型，充實了投資乘數的傳遞過程；在此基礎上通過去除投資引發(fā)的環(huán)境成本，推演出長期和中期投資綠色乘數模型。理論上，投資

4、綠色乘數與投資乘數的差值，能夠呈現環(huán)境成本對投資乘數的削弱效應；兩乘數在不同地區(qū)的數值表現，能夠展示投資的經濟拉動能力和生態(tài)環(huán)境效應的區(qū)域特征；同一地區(qū)兩乘數的變動趨勢可以展現投資結構調整的作用效果。綜合觀測兩乘數的差值和投資綠色乘數的變動趨勢，有利于投資決策者以可持續(xù)發(fā)展為前提，在經濟增長和環(huán)境代價之間做出理性的權衡。
　　第二，為了驗證長期投資綠色乘數模型在中國的有效性、了解環(huán)境成本對中國長期投資乘數的削弱程度，本文對中國長期

5、投資綠色乘數進行了實證分析。通過整理中國31個地區(qū)2001―2010年的支出法GDP、居民可支配收入、居民最終消費、稅收總額、進口額等數據，利用面板數據模型建立了中國的消費函數、稅收函數、進口函數和投資環(huán)境成本函數，從而得到了邊際消費傾向、邊際稅收傾向、邊際進口傾向和投資環(huán)境成本系數等參數，并以此計算出長期投資乘數和長期投資綠色乘數。結果顯示后者較前者降低了23.9％，說明中國長期投資乘數被環(huán)境成本明顯削弱。
　　第三，政府增加投

6、資的重要目的之一是在可持續(xù)發(fā)展的前提下盡快拉動經濟增長和就業(yè)。而長期投資綠色乘數的特點，例如作用過程相對漫長不適用于中短期分析、邊際消費傾向等參數始終不變的隱含假設限制了乘數的準確性、長期乘數不利于及時觀測投資結構調整的效果等，使其難以準確描述投資在一定時期內的作用效果。為了解決這些問題，本文根據中國政府的5年規(guī)劃將考查期限制在5年，使用變動參數分別測算了中國30個地區(qū)的中期投資乘數和中期投資綠色乘數。受綠色 GDP數據限制，本文的研究

7、僅限制在了2005―2009年一個中期當中。計算結果顯示，環(huán)境成本對中期投資乘數的削弱作用呈現由西部地區(qū)向東部地區(qū)遞減的趨勢，說明西部地區(qū)投資的環(huán)境友好程度較差。
　　第四，二階段投入產出模型是目前研究結構式投資乘數較得力的工具，但該模型不具備環(huán)境―經濟分析功能，不適用于結構式投資綠色乘數的研究。本文在綜合比較了多種結構乘數模型和環(huán)境―經濟投入產出模型后，決定通過建立環(huán)境―經濟二階段投入產出模型解決這一問題。本文先嘗試使用三種方法

8、編制了環(huán)境―經濟二階段投入產出表，使該表的行向和縱向平衡關系調整為行業(yè)綠色最終產出和行業(yè)綠色最初投入。進而通過對直接消費實現系數、完全消費實現系數、環(huán)境消耗系數等投入產出系數的推導和分析，詳細展示了各部門之間錯綜復雜的環(huán)境―經濟投入產出關系。
　　第五，在環(huán)境―經濟二階段投入產出模型框架下，本文推演出行業(yè)結構式投資綠色乘數模型，并在中國2007年投入產出表的基礎上，制作了中國2007年環(huán)境―經濟二階段投入產出表。中國42個行業(yè)的結

9、構式投資乘數和結構式投資綠色乘數計算結果顯示，幾乎所有行業(yè)的投資乘數效應都或多或少地被環(huán)境成本所削弱，其中，以與能源和資源相關的行業(yè)最為嚴重。這不僅為我國調整行業(yè)投資結構提出了警示，還為解釋地區(qū)投資綠色乘數的成因提供了行業(yè)參考依據。
　　總之，綜合考查長期和中期投資綠色乘數以及結構式投資綠色乘數，有利于增強乘數理論對現實的描述能力，有利于觀測投資對綠色國民經濟的作用效果。核算一個國家不同地區(qū)、不同行業(yè)的投資綠色乘數，能夠為調整投資