1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一門“藝術(shù)”，背后隱藏著企業(yè)的玄機(jī)。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合反映，提供了企業(yè)管理層決策所需要的信息。認(rèn)真解讀與分析財(cái)務(wù)報(bào)表，能幫助我們剔除財(cái)務(wù)報(bào)表的“粉飾”，公允地評(píng)估企業(yè)的決策績(jī)效。財(cái)務(wù)報(bào)表看什么？財(cái)務(wù)報(bào)表看什么？要讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表，除了要有基本的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)外，還應(yīng)掌握以下方面以看清隱藏在財(cái)務(wù)報(bào)表背后的企業(yè)玄機(jī)：瀏覽報(bào)表，探測(cè)企業(yè)是否有重大的財(cái)務(wù)方面的問題瀏覽報(bào)表，探測(cè)企業(yè)是否有重大的財(cái)務(wù)方面的問題拿到企業(yè)的報(bào)表，

2、首先不是做一些復(fù)雜的比率計(jì)算或統(tǒng)計(jì)分析，而是通讀三張報(bào)表，即利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，看看是否有異?？颇炕虍惓＝痤~的科目，或從表中不同科目金額的分布來看是否異常。比如，在國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，“應(yīng)收、應(yīng)付是個(gè)筐，什么東西都可以往里裝”。其他應(yīng)收款過大往往意味著本企業(yè)的資金被其他企業(yè)或人占用、甚至長(zhǎng)期占用，這種占用要么可能不計(jì)利息，要么可能變?yōu)閴馁~。在分析和評(píng)價(jià)中應(yīng)剔除應(yīng)收款可能變?yōu)閴馁~的部分并將其反映為當(dāng)期的壞賬費(fèi)用以調(diào)低利潤(rùn)。研究企業(yè)

3、財(cái)務(wù)指標(biāo)的歷史長(zhǎng)期趨勢(shì)，以辨別有無問題研究企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的歷史長(zhǎng)期趨勢(shì)，以辨別有無問題一家連續(xù)贏利的公司業(yè)績(jī)一般來講要比一家前3年虧損，本期卻贏利豐厚的企業(yè)業(yè)績(jī)來得可靠。我們對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司的研究表明：一家上市公司的業(yè)績(jī)必須看滿5年以上才基本上能看清楚，如果以股東權(quán)益報(bào)酬率作為績(jī)效指標(biāo)來考核上市公司，那么會(huì)出現(xiàn)一個(gè)規(guī)律，即上市公司上市當(dāng)年的該項(xiàng)指標(biāo)相對(duì)于其上市前3年的平均水平下跌50%以上，以后的年份再也不可能恢復(fù)到上市前的水平。解釋只有一

4、個(gè)：企業(yè)上市前的報(bào)表“包裝”得太厲害。比較企業(yè)的利潤(rùn)水平是否與其現(xiàn)金流量水平一致比較企業(yè)的利潤(rùn)水平是否與其現(xiàn)金流量水平一致有些企業(yè)在利潤(rùn)表上反映了很高的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)水平，而在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量方面卻表現(xiàn)貧乏，那么我們就應(yīng)提出這樣的問題：“利潤(rùn)為什么沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金？利潤(rùn)的質(zhì)量是否有問題？”銀廣夏在其被暴光前一年的贏利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同業(yè)的平均水平，但是其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻相對(duì)于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)水平貧乏，事后證明該公司系以其在天津的全資進(jìn)出

5、口子公司虛做海關(guān)報(bào)關(guān)單，然后在會(huì)計(jì)上虛增應(yīng)收賬款和銷售收入的方式吹起利潤(rùn)的“氣球”。而這些子虛烏有的所謂應(yīng)收賬款是永遠(yuǎn)不可能轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金的，這也就難怪其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量如此貧乏。將企業(yè)與同業(yè)比較將企業(yè)的業(yè)績(jī)與同行業(yè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較也許會(huì)給我們帶來更深闊的企業(yè)畫面：一家企業(yè)與自己比較也許進(jìn)步已經(jīng)相當(dāng)快了，比如銷售增長(zhǎng)了20%，但是放在整個(gè)行業(yè)的水平上來看，可能就會(huì)得出不同的結(jié)論：如果行業(yè)平均的銷售增長(zhǎng)水平是50%，那么低于此速

6、度的、跑得慢的企業(yè)最終將敗給自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。小心報(bào)表中的小心報(bào)表中的“粉飾粉飾”財(cái)務(wù)報(bào)表中粉飾報(bào)表、制造泡沫的一些手法，對(duì)企業(yè)決策績(jī)效的評(píng)估容易產(chǎn)生偏差甚至完全出錯(cuò)現(xiàn)象。以非經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤(rùn)來掩飾主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的不足或虧損狀況以非經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤(rùn)來掩飾主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的不足或虧損狀況非經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤(rùn)是指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生或偶然發(fā)生的業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)，通常出現(xiàn)于投資收益、補(bǔ)貼收入和營(yíng)業(yè)外收入等科目中。如果我們分析中發(fā)現(xiàn)企業(yè)扣除非經(jīng)常性業(yè)務(wù)損益后的凈利

7、潤(rùn)遠(yuǎn)低其次，會(huì)計(jì)方法選擇和會(huì)計(jì)估計(jì)的普遍存在。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度中常常允許對(duì)相同的業(yè)務(wù)采取多個(gè)可選擇的方法之一，即使對(duì)同類固定資產(chǎn)都采用直線法折舊，不同企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的使用年限、使用年限未能夠在市場(chǎng)上可變賣的價(jià)值（殘值）的估計(jì)也可能是不一樣的?？朔@些問題的方法有：其一，在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的績(jī)效考核之前，應(yīng)該按行業(yè)統(tǒng)一企業(yè)會(huì)計(jì)制度，盡可能地減少或甚至禁止對(duì)同一類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的不同會(huì)計(jì)處理方法。其二，作為分析人員，應(yīng)采用一些剔除由于會(huì)計(jì)政策不一致對(duì)財(cái)

8、務(wù)指標(biāo)的影響。另外，財(cái)務(wù)指標(biāo)也具有局限性。企業(yè)的內(nèi)部控制程序是否有效以及企業(yè)作為組織的創(chuàng)新和學(xué)習(xí)能力怎樣等是財(cái)務(wù)指標(biāo)所不能反映或不能完全反映的，必須借助于其他的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，甚至是難以量化的指標(biāo)來考核。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一門“藝術(shù)”，正如對(duì)同一片自然的景色，畫匠和大師的筆下詮釋會(huì)有很大差距一樣，不同的分析人員在解析同一份報(bào)表時(shí)可能得到十分不同的結(jié)論。財(cái)務(wù)報(bào)告中股東權(quán)益的財(cái)務(wù)分析著眼點(diǎn)財(cái)務(wù)報(bào)告中股東權(quán)益的財(cái)務(wù)分析著眼點(diǎn)——摘自《公司財(cái)務(wù)報(bào)告》一

9、些被廣泛接受的財(cái)務(wù)指標(biāo)常常被用來評(píng)價(jià)同所有者權(quán)益相關(guān)的公司業(yè)績(jī)。同其他形式的財(cái)務(wù)分析類似，在考慮財(cái)務(wù)分析法時(shí)，應(yīng)該將單個(gè)期間的數(shù)據(jù)同歷史趨勢(shì)以及同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。股東權(quán)益報(bào)酬率(ROE，也稱凈資產(chǎn)報(bào)酬率)是用來衡量公司所有者權(quán)益回報(bào)率的指標(biāo)。該比率的計(jì)算公式如下：股東權(quán)益報(bào)酬率=凈收益／平均所有者權(quán)益總額股東權(quán)益報(bào)酬率對(duì)于股東評(píng)估可供選擇的投資方案很有用。比如，可口可樂公司1995年和1994年的股東權(quán)益報(bào)酬率分別達(dá)到了56

10、％和52％。雖然可口可樂公司并沒有以現(xiàn)金股利的形式體現(xiàn)如此吸引人的報(bào)酬率，但它卻反映了公司利用所有非債務(wù)資金的總報(bào)酬。如果僅僅關(guān)注普通股股東的權(quán)益報(bào)酬率，則其計(jì)算公式是：普通股股東的權(quán)益報(bào)酬率=(凈利潤(rùn)—優(yōu)先股股利)／平均普通股股東權(quán)益現(xiàn)金股利支付率是——個(gè)反映實(shí)際支付給股東的收益指標(biāo)，它體現(xiàn)了某一期間內(nèi)以現(xiàn)金股利形式分配給股東的收益百分比，其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金股利支付率=分配給普通股股東的現(xiàn)金股利／(凈利潤(rùn)—優(yōu)先股股利)對(duì)于投資者而言

11、，較高的股利支付率意味著現(xiàn)金流量立刻增加。但從管理者的角度看，一個(gè)成長(zhǎng)型公司希望保持盡可能低的股利支付率，以期將資金留在公司內(nèi)部繼續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)；而一個(gè)成熟的公司(比如公用事業(yè)公司)則最好有一個(gè)較高的股利支付率，因?yàn)樗墓善鄙禎摿o法與成長(zhǎng)型公司匹敵，而較高的股利支付率可以彌補(bǔ)這一不足。例如，在1995年和1994年可口可樂公司的現(xiàn)金股利支付率分別為37％和39％，較之俄亥俄州的愛迪生公司(公用事業(yè)公司)73％和76％的股利支付率，可口可