1、1《藍田之謎》《藍田之謎》(全文全文)劉姝威我運用國際通用的分析方法，分析了從藍田股份的招股說明書到2001年中期報告的全部財務(wù)報告以及其他公開資料。根據(jù)對藍田股份會計報表的研究推理，我寫了一篇600多字的研究推理短文《應(yīng)立即停止對藍田股份發(fā)放貸款》發(fā)給《金融內(nèi)參》。現(xiàn)在，我公開發(fā)表藍田股份會計報表的研究推理摘要。我將非常感謝大家評論我的研究推理。我研究推理我研究推理“應(yīng)立即停止對藍田股份發(fā)放貸款應(yīng)立即停止對藍田股份發(fā)放貸款”的依據(jù)的依

2、據(jù)在對借款企業(yè)發(fā)放貸款前和發(fā)放貸款后，銀行必須分析借款企業(yè)的財務(wù)報告。如果財務(wù)分析結(jié)果顯示企業(yè)的風(fēng)險度超過銀行的風(fēng)險承受能力，那么，銀行可以立即停止向企業(yè)發(fā)放貸款。1.藍田股份的償債能力分析2000年藍田股份的流動比率是0.77。這說明藍田股份短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)不足以償還到期流動負債，償還短期債務(wù)能力弱。2000年藍田股份的速動比率是0.35。這說明，扣除存貨后，藍田股份的流動資產(chǎn)只能償還35%的到期流動負債。2000年藍田股份

3、的凈營運資金是1.3億元。這說明藍田股份將不能按時償還1.3億元的到期流動負債。從1997年至2000年藍田股份的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說明藍田股份的償還短期債務(wù)能力越來越弱。2000年藍田股份的主營產(chǎn)品是農(nóng)副水產(chǎn)品和飲料。2000年藍田股份“貨幣資金”和“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”，以及流動比率、速動比率、凈營運資金和現(xiàn)金流動負債比率均位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，其中，流動比率和速

4、動比率分別低于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)平均值大約5倍和11倍。這說明，在“A07漁業(yè)”上市公司中，藍田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，短期償債能力是最低的。2000年藍田股份的流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率均處于“C0食品、飲料”上市公司的同業(yè)最低水平，分別低于同業(yè)平均值的2倍、5倍和3倍。這說明，在“C0食品、飲料”行業(yè)上市公司中，藍田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，償還短期債務(wù)能力是最低的。33.藍田股份的現(xiàn)金流量分析2000年藍田股

5、份的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”超過了“主營業(yè)務(wù)收入”，但是其短期償債能力卻位于同業(yè)最低水平。這種矛盾來源于“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”是“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”的92%。2000年藍田股份的在建工程增加投資7.1億元，其中“生態(tài)基地”、“魚塘升級改造”和“大湖開發(fā)項目”三個項目占75%，在建工程增加投資的資金來源是自有資金。這意味著2000年藍田股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大部分轉(zhuǎn)化成在建工程本期增加

6、投資。根據(jù)2001年8月29日藍田股份發(fā)布的公告，2000年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元應(yīng)該是現(xiàn)金收入。我從事商業(yè)銀行研究，了解我國的商業(yè)銀行。如果藍田股份水產(chǎn)品基地瞿家灣每年有12.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金，各家銀行會爭先恐后地在瞿家灣設(shè)立分支機構(gòu)，會為爭取這“12.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”業(yè)務(wù)而展開激烈的競爭。銀行會專門為方便個體戶到瞿家灣購買水產(chǎn)品而設(shè)計銀行業(yè)務(wù)和工具，促進個體戶與藍田股份的水產(chǎn)品交易。銀行會采取各種

7、措施，絕不會讓“12.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”游離于銀行系統(tǒng)之外。與發(fā)達國家的銀行相比，我國商業(yè)銀行確實存在差距，但是，我國的商業(yè)銀行還沒有遲鈍到“瞿家灣每年有12.7億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”而無動于衷。根據(jù)以上分析，我研究推理：2000年藍田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元的數(shù)據(jù)是虛假的。4.藍田股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析藍田股份的流動資產(chǎn)逐年下降，應(yīng)收款逐年下降，到2000年流動資產(chǎn)主要由存貨和貨幣資金構(gòu)成，到2000年在產(chǎn)品占存貨的

8、82%；藍田股份的資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。2000年藍田股份的流動資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，低于同業(yè)平均值約3倍；而存貨占流動資產(chǎn)百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值約3倍。2000年藍田股份的固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值1倍多。2000年藍田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比位于“A07漁業(yè)