1、債務的期限結構是按照債務資金使用權的有效期長短來劃分債務的一種方式，企業(yè)債務期限結構的差異受到了宏觀國家特征、中觀行業(yè)特征和企業(yè)微觀特征等多層因素的作用。合理的債務期限結構有助于提升企業(yè)價值，全方面了解債務期限結構的影響因素并優(yōu)化債務結構是企業(yè)融資決策的重點。有關債務期限結構的研究還將為我國在完善資本市場、擴展企業(yè)融資渠道方面采取的措施提供理論參考。
　　西方學術界從20世紀50年代開始展開對資本結構的研究，而債務結構相關的理論尤

2、其是期限結構方面的研究并未得到相應的關注。直到上世紀70年代，西方學術界展開對債務期限結構的研究，并總結出期限匹配理論、代理成本理論、信息不對稱理論和稅盾理論這四大經(jīng)典理論，而且實證檢驗了公司質(zhì)量和公司規(guī)模等一系列債務期限結構的影響因素。相比之下，國內(nèi)的相關研究開始時間晚，借鑒了較多西方的研究成果。中國企業(yè)所面臨行業(yè)環(huán)境和企業(yè)自身特征與西方企業(yè)存在差異，西方的經(jīng)典理論不一定完全符合中國上市公司實際情況。目前我國關于債務期限的研究成果不能

3、全面地表現(xiàn)中國債務期限結構的完整面貌，因此有必要豐富相關研究。
　　我國證券市場于上世紀九十年代建立，資本市場逐步完善，上市公司的融資渠道呈現(xiàn)多元化趨勢，融資總額加速增長。2005年底規(guī)范公司債券交易流通的舉措開始實行、2006年股權分置改革基本完成，在這樣的環(huán)境下，研究上市公司債務期限的特征和影響債務期限選擇的因素對于企業(yè)優(yōu)化自身債務期限結構有一定指導意義。
　　本文從選題的背景意義出發(fā)，在全面回顧債務期限結構相關的經(jīng)典理

4、論和主流實證的基礎上，來研究影響企業(yè)選擇債務期限的因素。本文選取來自12個行業(yè)門類2766家上市公司從2011年至2016年共計12560個樣本，通過描述性統(tǒng)計來觀察企業(yè)債務期限結構的時間變化趨勢，結果表明長期債務比例隨著時間呈逐漸增長的趨勢，然后基于行業(yè)特征和企業(yè)自身微觀特征的視角，通過描述性統(tǒng)計、方差分析以及構建多元回歸模型，分別從行業(yè)特征角度、公司微觀特征對債務期限選擇的影響兩個視角進行實證檢驗，來探索相關因素如何影響債務期限的選

5、擇，研究結果表明:行業(yè)因素影響債務期限，且管制性較行業(yè)長期債務的比例更高，債務期限更長;公司微觀特征中，公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率、固定資產(chǎn)比例、市盈率、第一大股東持股比例、管理層持股比例顯著影響債務期限，本文結論完全支持期限匹配理論，部分支持信息不對稱理論和代理成本理論，未驗證稅盾理論。最后，本文對實證結果進行解釋和總結，并根據(jù)實證結果從外部環(huán)境和企業(yè)自身兩個角度提出優(yōu)化企業(yè)債務期限結構的措施，同時指出本文研究的局限性，指明進一步研究的方向