1、隨著資本市場的發(fā)展，借殼上市作為IPO的一種重要替代方式逐漸被人們所關(guān)注。相比較IPO漫長的排隊上市苦等窗口期、嚴格的財務(wù)審查、業(yè)績的持續(xù)增長壓力，借殼上市程序更為簡單，融資成本更低，越來越多的非上市公司開始選擇借殼上市，從而實現(xiàn)資本的擴張和資源的優(yōu)化配置。投資者能否利用借殼上市這一事件獲得超額收益？影響借殼上市的市場反應(yīng)又有哪些？這些問題日益受到廣大學(xué)者與投資者的關(guān)注。
　　本文選取了2010年1月至2015年12月之間在我國滬

2、深A(yù)股市場發(fā)生的借殼上市事件為樣本，運用事件研究法對借殼上市的預(yù)案公告效應(yīng)和結(jié)果公告效應(yīng)進行了研究。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，借殼上市預(yù)案公告在[-10,+10]的事件窗內(nèi)產(chǎn)生的市場反應(yīng)是顯著并且正向的；結(jié)果公告在事件期內(nèi)雖然產(chǎn)生了正向的市場反應(yīng)，但結(jié)果并不顯著；另外，非上市公司宣布完成借殼上市所帶來的超額回報遠遠低于非上市公司宣布進行借殼上市這一事件所帶來的超額回報。
　　然后，本文采用多元回歸分析的方法，對影響預(yù)案公告效應(yīng)和結(jié)果公告效應(yīng)的