1、進(jìn)入21世紀(jì)后，我國(guó)房?jī)r(jià)長(zhǎng)期快速上漲，因而城鎮(zhèn)居民家庭房地產(chǎn)財(cái)富也迅速增加，大量的學(xué)者也開(kāi)始研究房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)的影響，由于微觀數(shù)據(jù)的匱乏，其研究方法多集中于運(yùn)用協(xié)整理論和宏觀角度，但是由于數(shù)據(jù)樣本量小等原因，不同的學(xué)者基于不同的時(shí)間區(qū)間得出的結(jié)論卻不盡相同，甚至?xí)贸鼋厝幌喾吹难芯拷Y(jié)論;針對(duì)這一現(xiàn)狀，近年來(lái)隨著微觀調(diào)查的展開(kāi)，一些學(xué)者開(kāi)始使用微觀數(shù)據(jù)來(lái)研究房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)的影響，運(yùn)用較多的有CHNS數(shù)據(jù)和CHFS數(shù)據(jù)，但是前者

2、由于數(shù)據(jù)限制研究人員往往研究的是房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)耐用品消費(fèi)的影響，而耐用品和房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)的相關(guān)性會(huì)降低其研究結(jié)論的可靠性，后者由于其2010年才開(kāi)始進(jìn)行調(diào)查，運(yùn)用其研究會(huì)帶來(lái)一定的限制;不同于上面兩個(gè)微觀調(diào)查數(shù)據(jù)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城鎮(zhèn)住戶調(diào)查數(shù)據(jù)(UHS)包含了大量關(guān)于消費(fèi)和住房的詳細(xì)數(shù)據(jù)，將允許我們對(duì)房改以后房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)的影響進(jìn)行詳細(xì)研究，從而克服宏觀數(shù)據(jù)量較小和上述兩個(gè)微觀數(shù)據(jù)的限制。
　　本文將從宏微觀數(shù)據(jù)

3、相結(jié)合的方式進(jìn)行研究，首先利用宏觀數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)的影響進(jìn)行初步研究，然后重點(diǎn)通過(guò)城鎮(zhèn)住戶調(diào)查中京、浙、粵、川、陜、遼等六個(gè)省市的調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)的影響進(jìn)行深入研究。
　　不同于以往的研究，本文重點(diǎn)研究房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)的影響:首先，通過(guò)文獻(xiàn)回顧研究房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)影響的理論和傳導(dǎo)機(jī)制;其次，利用宏觀數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)的影響進(jìn)行

4、初步研究;再次，從微觀角度通過(guò)面板數(shù)據(jù)模型來(lái)檢驗(yàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)對(duì)城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)的影響，接下來(lái)運(yùn)用普通線性回歸以及分位數(shù)回歸研究我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)受到金融危機(jī)的影響而存在不確定性時(shí)房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的變動(dòng)，然后研究房地產(chǎn)市場(chǎng)存在不確定性條件下房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)異質(zhì)性城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)的影響，即不同產(chǎn)權(quán)形式、不同生命周期以及不同住房數(shù)量條件下房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)不同家庭的消費(fèi)的影響變化;最后，基于上文研究結(jié)論，針對(duì)當(dāng)前“去庫(kù)存”背景下的房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀

5、，給出穩(wěn)定和擴(kuò)大消費(fèi)的合理化建議，并為我國(guó)經(jīng)濟(jì)向“消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)型以及“供給側(cè)改革”背景下的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展建言獻(xiàn)策。
　　從宏觀角度來(lái)看，文章的協(xié)整研究結(jié)果顯示，2002～2013年我國(guó)房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)顯著為正，對(duì)城鎮(zhèn)居民人均現(xiàn)金消費(fèi)支出的彈性系數(shù)為0.0632，遠(yuǎn)小于可支配收入對(duì)其帶來(lái)的影響。
　　從微觀角度來(lái)看，文章的面板數(shù)據(jù)模型檢驗(yàn)結(jié)果顯示，無(wú)論是家庭房地產(chǎn)財(cái)富抑或是房?jī)r(jià)其對(duì)城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)的影響均顯著為正，即房地產(chǎn)市

6、場(chǎng)的發(fā)展和房?jī)r(jià)的上漲確實(shí)帶動(dòng)了城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)水平的提高。若面板模型中收入指標(biāo)采用可支配收入指標(biāo)，具體而言2002～2005年間我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭非租金消費(fèi)的房地產(chǎn)財(cái)富彈性系數(shù)為0.0718左右，和宏觀結(jié)果接近。意味著家庭住房財(cái)富或者房?jī)r(jià)上漲一個(gè)百分點(diǎn)其家庭非租金消費(fèi)將提高0.0718個(gè)百分點(diǎn)，這一點(diǎn)和現(xiàn)有研究差異不大;但是若收入指標(biāo)采用永久收入指標(biāo)，則其非租金消費(fèi)的房地產(chǎn)財(cái)富彈性系數(shù)則為0.2358，也和現(xiàn)有研究的結(jié)論類似，雖然有差異但

7、是都支持前面提到的結(jié)論。
　　2006～2009年間的橫截面回歸結(jié)果顯示，當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在不確定性前后其財(cái)富效應(yīng)會(huì)經(jīng)歷一個(gè)“V型”反轉(zhuǎn)過(guò)程。應(yīng)用分位數(shù)回歸對(duì)2006～2009年全球金融危機(jī)前后我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在不確定性條件下的實(shí)證研究結(jié)果顯示，當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在不確定性時(shí)，消費(fèi)水平處于0.2～0.75分位數(shù)的絕大部分家庭會(huì)首先受到?jīng)_擊，其房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)迅速下降，但是消費(fèi)水平處于0.75以上分位數(shù)的家庭其受到的沖擊幾乎可以忽略不計(jì)。而

8、當(dāng)不確定性進(jìn)一步加強(qiáng)后，所有家庭房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)大小都迅速下降，消費(fèi)水平處于中位數(shù)及以下的家庭其房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)會(huì)迅速下降到零附近，甚至為負(fù)，但是消費(fèi)水平處于中低分位數(shù)的家庭其受到的影響更大;在隨后政府的強(qiáng)力經(jīng)濟(jì)刺激下房地產(chǎn)市場(chǎng)重新恢復(fù)上漲態(tài)勢(shì)時(shí)，所有家庭的房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)也都迅速反彈，差異是中高消費(fèi)家庭（消費(fèi)水平處于0.6分位數(shù)以上）其財(cái)富效應(yīng)大小會(huì)超過(guò)前期高點(diǎn)，而其他家庭則小于前期效應(yīng)水平，這說(shuō)明其加劇了消費(fèi)的差距。最后對(duì)異質(zhì)性家庭房地產(chǎn)