1、改革開放以來，尤其是在20世紀(jì)90年代之后，我國資本市場逐漸建立并不斷完善，企業(yè)兼并與收購業(yè)務(wù)時常發(fā)生，不論是對收購企業(yè)還是對被收購企業(yè)而言，科學(xué)合理地評估企業(yè)價值則有著非常重要的意義。而且隨著財務(wù)管理理論的發(fā)展，企業(yè)的最終目標(biāo)已經(jīng)由追求企業(yè)利潤最大化轉(zhuǎn)向于追求企業(yè)價值最大化，這樣就賦予了對于企業(yè)的價值需要進(jìn)行可靠的評估。國外企業(yè)價值評估理論的發(fā)展已經(jīng)有近百年的歷史，相比之下，我國在這方面的研究還處于探索階段，主要重點還在于引進(jìn)國外已有

2、的評估理論與方法，但是如何利用這些理論和方法對我國的企業(yè)進(jìn)行價值評估，仍然是一個較新的研究課題。
　　 本文綜合運用財務(wù)管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科的理論知識，對自由現(xiàn)金流量在我國企業(yè)價值評估中的應(yīng)用開展研究。在比較詳細(xì)的理論分析之后，運用自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對東風(fēng)汽車股份有限公司的價值進(jìn)行評估。本文主要內(nèi)容包括五個部分:第一部分為緒論。介紹本文的研究背景和研究意義，回顧國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)價值評估的研究現(xiàn)狀，闡述本文的研究目的、研究內(nèi)容和研

3、究方法。第二部分為企業(yè)價值評估的理論與方法。闡述企業(yè)價值的內(nèi)涵，分析目前較為流行的企業(yè)價值評估理論及評估方法，并對幾種常用的評估方法進(jìn)行比較分析。第三部分為自由現(xiàn)金流量在企業(yè)價值評估中運用的理論研究。首先界定了企業(yè)自有現(xiàn)金流量的概念及計算方法，然后分析了折現(xiàn)率的確定步驟，最后分析了自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)的理論模型。第四部分為案例分析。本文選取東風(fēng)股份有限公司為案例分析對象，采用東風(fēng)股份公司2007-2012年對外公布的財務(wù)報告數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，首先

4、從宏觀環(huán)境、行業(yè)發(fā)展等方面分析研究了國內(nèi)汽車行業(yè)的現(xiàn)狀和未來趨勢，結(jié)合東風(fēng)汽車股份有限公司的基本情況對其發(fā)展目標(biāo)、策略及競爭優(yōu)勢進(jìn)行了定性分析;其次以這些公布的財報數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，從傳統(tǒng)的企業(yè)盈利水平、未來成長性、償債能力、營運能力等四個方面對其進(jìn)行財務(wù)比率分析，通過歷史財務(wù)數(shù)據(jù)來推測其未來的發(fā)展趨勢;然后通過對現(xiàn)行主要的評估模型進(jìn)行比較分析之后，選擇自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對東風(fēng)汽車重新進(jìn)行價值評估。經(jīng)過分析、假設(shè)、預(yù)測，進(jìn)而得出東風(fēng)汽車股份