1、本文所研究的三重幣值穩(wěn)定指對內(nèi)幣值穩(wěn)定（物價水平穩(wěn)定）、實際對外幣值穩(wěn)定（實際匯率穩(wěn)定）和實際貨幣時間價值穩(wěn)定（實際利率穩(wěn)定）。本文將貨幣國際化進(jìn)程的實質(zhì)定義為實現(xiàn)三重幣值穩(wěn)定的過程，三重幣值穩(wěn)定之間的協(xié)調(diào)關(guān)系到貨幣國際化程度與一國整體宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。人民幣國際化進(jìn)程中，人民幣三重幣值穩(wěn)定將成為貨幣國際化、金融能否實現(xiàn)穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)能實現(xiàn)平穩(wěn)運行的關(guān)鍵。本文在幣值穩(wěn)定理論和既有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從理論框架探索、經(jīng)驗借鑒和實證分析角度深入探究

2、三重幣值穩(wěn)定機(jī)制。
　　理論框架探索表明:三重幣值穩(wěn)定并不是意味著物價水平、實際匯率和實際利率固定不變，而是強(qiáng)調(diào)三者的波動幅度穩(wěn)定;三重幣值穩(wěn)定并不意味著三者同時穩(wěn)定，而是應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)三者穩(wěn)定機(jī)制之間的相互關(guān)聯(lián)與相互作用。貨幣政策中通脹目標(biāo)制優(yōu)于貨幣目標(biāo)制和匯率目標(biāo)制，后兩者易產(chǎn)生更大的通貨膨脹波動Svensosn(1997)。對內(nèi)幣值穩(wěn)定是貨幣政策的核心目標(biāo)，名義匯率、名義利率更多只是作為貨幣政策工具，而實際匯率、實際利率穩(wěn)定即是貨

3、幣政策的重要目標(biāo)（Chin等，2009）。
　　貨幣國際化經(jīng)驗表明:貨幣國際化與一國的經(jīng)濟(jì)實力是緊密相連的，與該國資本賬戶的自由化進(jìn)程和金融體系的完善程度密切相關(guān)，匯率制度管理方面不同貨幣政策的選擇對貨幣最終國際化的結(jié)果會產(chǎn)生重要的作用。借鑒德國馬克與日元國際化的經(jīng)驗教訓(xùn)，中國央行在推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程中，匯率制度及貨幣政策的選擇方面，應(yīng)該著重維持對內(nèi)幣值穩(wěn)定，即保持物價水平的穩(wěn)定。
　　實證分析方面，本文選取50個國家（涵

4、蓋了22個工業(yè)化國家和28個發(fā)展中國家）1980年至2011年期間的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，基于GARCH、PVAR等相關(guān)模型研究幣值穩(wěn)定的決定機(jī)制與關(guān)聯(lián)機(jī)制?；诮?jīng)驗借鑒的緣由，本文又實證分析了英美德日四個國家的幣值穩(wěn)定決定與關(guān)聯(lián)機(jī)制。在此基礎(chǔ)上，本文又選取中國1994年-2014年的季度時間序列數(shù)據(jù)作為研究樣本，基于VAR模型研究人民幣三重幣值的實現(xiàn)機(jī)制。文章經(jīng)驗結(jié)果表明:(1)三重幣值穩(wěn)定存在著相互影響的情況，由宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、

5、經(jīng)濟(jì)制度和經(jīng)濟(jì)危機(jī)等因素共同決定。(2)對外幣值穩(wěn)定、對內(nèi)幣值穩(wěn)定與貨幣時間價值穩(wěn)定之間存在著明顯的相互影響的關(guān)系，對內(nèi)幣值不穩(wěn)定更容易造成對外幣值不穩(wěn)定與貨幣時間價值不穩(wěn)定。(3)財政政策工具—財政支出增長率與貨幣政策工具—廣義貨幣增長率、銀行間同業(yè)拆借利率的變化對人民幣三重幣值穩(wěn)定性具有不同的影響與作用。
　　由結(jié)論得到的啟示是，央行在推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程中，政策目標(biāo)制定應(yīng)當(dāng)從對內(nèi)轉(zhuǎn)向內(nèi)外兼顧，需要從原有的單一的對內(nèi)幣值穩(wěn)定作