1、近年來，上市公司財務重述現(xiàn)象愈演愈烈，降低了資本市場信息透明度，帶來了嚴重的經(jīng)濟后果。研究表明，當財務重述消息是壞消息或者對公司利潤進行調(diào)減時，會給市場帶來明顯的負面影響，且具有不可預知性，即財務重述存在溢出效應。對于市場中的同行公司來說，它們生產(chǎn)相似的產(chǎn)品、提供類似的服務、面臨相同的競爭環(huán)境，公司對外披露的財務信息會受到同行公司的密切關(guān)注，極易影響同行公司對市場的判斷，進而調(diào)整相應的投資決策。因此，在研究公司財務重述溢出效應時，同行公

2、司投資視角極具價值。其次，當市場中的投資者情緒高漲時，公司對戰(zhàn)略性信息的操縱更可能對整個產(chǎn)業(yè)的投資產(chǎn)生影響，因此在研究財務重述對同行公司投資的溢出效應時，投資者情緒是需要考慮的重要因素。
　　本文在收集了2012年-2014年所有A股上市公司的財務重述報告基礎(chǔ)上，選擇針對虛增利潤進行調(diào)減的財務重述公司的同行公司為研究樣本，運用傾向值匹配法匹配出與研究樣本具有相似成長機會的配對樣本，以排除其他因素對投資的影響，最終得到財務重述公司虛

3、增利潤與同行公司投資之間的因果關(guān)系。研究結(jié)果顯示：財務重述公司的同行公司在虛增利潤期間的投資規(guī)模相比虛增利潤前明顯增加，即財務重述對同行公司的投資產(chǎn)生了溢出效應；投資者情緒與財務重述的溢出效應正相關(guān)；進一步發(fā)現(xiàn)，同行公司在虛增利潤期間進行的投資是非效率投資。
　　本文的創(chuàng)新之處：(1)以往研究公司財務重述的外部影響大多集中在財務重述發(fā)生后的市場反應，本文研究公司財務重述前對同行公司投資的影響，有一定的創(chuàng)新性。(2)國內(nèi)外大量文獻研