1、房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟的穩(wěn)定關系密切，近三十年以來，許多國家的房地產(chǎn)市場震蕩劇烈。上世紀80年代，日本經(jīng)歷了房地產(chǎn)市場從蕭條到嫉妒繁榮再到泡沫破裂的過程。美國也在2007年經(jīng)歷了次貸危機，造成了全球經(jīng)濟的大蕭條，給全球的消費造成了重大的影響。這次次貸危機就是由于房地產(chǎn)行業(yè)的不正常發(fā)展產(chǎn)生的。對于我國而言，自1998年實施住房商品化改革后，我國房地產(chǎn)行業(yè)迎來了快速發(fā)展的時期，由于房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展帶動的經(jīng)濟增長在國民經(jīng)濟中的占比越來越大。鑒

2、于此，本文對利率影響消費的房地產(chǎn)價格渠道的研究具有一定的理論意義與較強的現(xiàn)實意義。
　　本文的目的在于探究利率影響房地產(chǎn)價格的渠道。為了進行系統(tǒng)、完整的研究，本文從理論和實證兩個方面這一問題進行研究。首先在理論部分，將利率影響消費的房地產(chǎn)價格渠道分為兩個階段：第一階段，利率對房地產(chǎn)價格的傳導；第二階段，房地產(chǎn)價格對消費的傳導。在實證部分，運用我國1999年1季度至2014年2季度的數(shù)據(jù)，應用包括CPI同比數(shù)據(jù)、社會消費品零售總額、

3、全國銀行間3個月同業(yè)拆借利率與平均住宅銷售價格4個時間序列建立SVAR模型，定量分析4種宏觀經(jīng)濟沖擊——供給沖擊、需求沖擊與利率沖擊以及房地產(chǎn)價格沖擊之間的動態(tài)影響。
　　通過理論與實證分析，得出以下幾點主要結論：利率影響消費的房地產(chǎn)價格渠道是存在的；在第一階段利率對房地產(chǎn)價格的傳導中，利率與房價之間呈負相關關系，利率的調(diào)整對房價有成本效應和市場預期效應，資產(chǎn)組合效應不明顯；在第二階段房價對消費的傳導中，房價與消費之間存在顯著的正