1、利率政策作為政府宏觀(guān)調(diào)控的手段之一，被廣泛應(yīng)用。根據(jù)利率對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)供給和需求的影響進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)利率上調(diào)可以抑制房?jī)r(jià)的上漲，在目前房?jī)r(jià)持續(xù)上漲的情況下，研究利率對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格影響的作用機(jī)制和實(shí)際作用效果具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究成果的基礎(chǔ)上，本文結(jié)合利率的調(diào)控機(jī)制、房地產(chǎn)市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律以及貨幣政策的非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)的理論基礎(chǔ)，分別分析了利率對(duì)房地產(chǎn)供給和需求產(chǎn)生的影響以及利率調(diào)整對(duì)房?jī)r(jià)產(chǎn)生非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)的作

2、用過(guò)程，理論分析發(fā)現(xiàn)利率調(diào)整會(huì)引起房?jī)r(jià)的反向變動(dòng)，并且利率調(diào)整對(duì)房?jī)r(jià)的影響具有非對(duì)稱(chēng)性，表現(xiàn)為利率下調(diào)的效果會(huì)優(yōu)于利率上調(diào)的效果。隨后，利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)H-P濾波、向量自回歸（VAR模型）、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解，通過(guò)選取1年貸款基準(zhǔn)利率、1至3年貸款基準(zhǔn)利率、5年以上貸款基準(zhǔn)利率和商品房銷(xiāo)售價(jià)格指標(biāo)，實(shí)證分析利率調(diào)整對(duì)上海市房?jī)r(jià)產(chǎn)生的非對(duì)稱(chēng)性影響效應(yīng)。研究表明：⑴短期內(nèi)，負(fù)向利率沖擊（利率下調(diào)）對(duì)房?jī)r(jià)的影響出現(xiàn)正負(fù)向波動(dòng)，但長(zhǎng)期內(nèi)，利率

3、的正負(fù)向沖擊均會(huì)引起房?jī)r(jià)的反向變化，利率政策對(duì)房?jī)r(jià)的調(diào)控是有效的；⑵利率政策對(duì)房?jī)r(jià)的影響程度存在非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)，表現(xiàn)為負(fù)向利率沖擊（利率下調(diào)）效果強(qiáng)于正向利率沖擊（利率上調(diào)）。另外，我們通過(guò)比較各個(gè)期限利率對(duì)房?jī)r(jià)的影響發(fā)現(xiàn)，在利率下調(diào)政策時(shí)期，1年貸款基準(zhǔn)利率對(duì)房?jī)r(jià)的影響效果略?xún)?yōu)于1至3年期和5年以上貸款基準(zhǔn)利率，而在利率上調(diào)對(duì)房?jī)r(jià)的影響效果上，各個(gè)利率指標(biāo)的效果持平，基本無(wú)差異。最后，針對(duì)實(shí)證結(jié)論從進(jìn)一步完善房地產(chǎn)市場(chǎng)信息的披露制度，合理