1、基于理性人和有效市場(chǎng)假說(shuō)的傳統(tǒng)金融理論分析投資行為時(shí)未考慮投資者的背景和個(gè)性心理因素，因而難以解釋現(xiàn)實(shí)投資市場(chǎng)中的處置效應(yīng)、羊群效應(yīng)、過(guò)度自信等非理性投資行為。行為金融理論將金融學(xué)和心理學(xué)特別是認(rèn)知心理學(xué)和行為科學(xué)相結(jié)合，放松了對(duì)理性人和有效市場(chǎng)的假設(shè)，更多從微觀層面研究個(gè)體投資行為以及行為背后更深層的心理、社會(huì)動(dòng)因。投資者的心理和行為分析是行為金融學(xué)的一個(gè)重要的研究方向。現(xiàn)有研究主要集中于兩個(gè)方向，一是用數(shù)據(jù)挖掘新的投資者行為特征，發(fā)

2、現(xiàn)和驗(yàn)證投資行為的非理性特征，二是基于已發(fā)現(xiàn)的非理性行為特征，探索建立新的金融理論模型，解釋金融市場(chǎng)的異象?，F(xiàn)有研究對(duì)投資者行為的深層次心理特征和機(jī)制問(wèn)題分析得不夠，關(guān)于投資者的人格因素、認(rèn)知風(fēng)格等心理因素對(duì)投資決策的影響的研究雖有一定的成果，但是深度和廣度都仍有所欠缺。
　　本研究以行為金融學(xué)理論為基礎(chǔ)，以個(gè)體投資者為研究對(duì)象，通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查和心理學(xué)實(shí)驗(yàn)相結(jié)合的方法，探討了個(gè)體投資者人口和投資特征、人格特質(zhì)、認(rèn)知風(fēng)格對(duì)其投資行為的

3、單獨(dú)作用和綜合影響，建立了影響因素模型，并針對(duì)個(gè)體投資者提出有針對(duì)性的投資建議。研究表明：一是投資者表現(xiàn)出顯著的處置效應(yīng)、羊群效應(yīng)、過(guò)度自信的非理性認(rèn)知偏差；二是投資者在投資策略選擇上表現(xiàn)出一定的有限理性，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，能夠合理分散資金，在必要的時(shí)候采取一定的方法止損，但整體止損執(zhí)行力不高；三是人口和投資特征變量對(duì)處置效應(yīng)、羊群效應(yīng)和部分投資策略選擇具有不同程度的顯著影響，但對(duì)過(guò)度自信和其它投資策略選擇沒(méi)有影響；四是人格特質(zhì)的

4、部分維度對(duì)過(guò)度自信和羊群效應(yīng)，以及風(fēng)險(xiǎn)控制策略和止損方法的選擇上有一定正向或負(fù)向預(yù)測(cè)作用，但對(duì)處置效應(yīng)和其它投資策略沒(méi)有顯著影響。針對(duì)每個(gè)非理性行為和投資策略建立了人格特質(zhì)影響因素回歸模型。五是認(rèn)知風(fēng)格對(duì)處置效應(yīng)、羊群效應(yīng)和止損方法的選擇有一定的預(yù)測(cè)作用，但對(duì)過(guò)度自信和其他投資策略影響不顯著；六是綜合考慮人口和投資特征變量、人格特質(zhì)和認(rèn)知風(fēng)格后，部分變量的影響作用和預(yù)測(cè)效果發(fā)生變化，部分變量之間的交互作用影響變的顯著，針對(duì)每個(gè)非理性行為