1、2015年2月9日，上海證券交易所推出了中國(guó)首個(gè)股票期權(quán)——上證50 ETF期權(quán)，從此開(kāi)啟了中國(guó)資本市場(chǎng)的期權(quán)時(shí)代。上證50 ETF期權(quán)的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)將為未來(lái)推出股指期權(quán)、個(gè)股期權(quán)提供借鑒，所以迫切需要系統(tǒng)研究上證50 ETF期權(quán)的運(yùn)行情況。市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)可映射出市場(chǎng)各個(gè)方面的特征，并反映出市場(chǎng)的運(yùn)行狀態(tài)。研究上證50 ETF期權(quán)的市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)有利于分析股票期權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)行情況，進(jìn)而完善其交易機(jī)制。
　　本文利用2015年2月9日至201

2、6年2月5日的15分鐘高頻數(shù)據(jù)，對(duì)上證50 ETF期權(quán)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)特征變量的數(shù)據(jù)進(jìn)行描述，并著重研究了上證50 ETF期權(quán)市場(chǎng)的交易量、持倉(cāng)量和價(jià)格之間的關(guān)系。研究結(jié)果如下：
　　在經(jīng)過(guò)對(duì)價(jià)格、收益率、波動(dòng)率、交易量和持倉(cāng)量日內(nèi)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)性描述和圖形繪制后，發(fā)現(xiàn)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的日內(nèi)形態(tài)不盡相同。看跌期權(quán)日內(nèi)價(jià)格的形態(tài)呈現(xiàn)U型，而看漲期權(quán)日內(nèi)價(jià)格無(wú)顯著的日內(nèi)形態(tài)；看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的日內(nèi)收益率均呈現(xiàn) L型；看漲期權(quán)的波動(dòng)率呈現(xiàn)L

3、型，看跌期權(quán)呈現(xiàn)LM型；看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的交易量均呈現(xiàn)尾部下行的W型；看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的持倉(cāng)量均呈現(xiàn)開(kāi)口向右下方傾斜的 U型。期權(quán)明顯的日內(nèi)模式，為投資決策以及內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱行為的監(jiān)管提供了參考。
　　在通過(guò)對(duì)時(shí)間序列的價(jià)格、交易量和持倉(cāng)量進(jìn)行多元線性回歸，Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，VAR建模分析后，發(fā)現(xiàn)看漲期權(quán)的交易量和價(jià)格之間沒(méi)有顯著的關(guān)系，而看跌期權(quán)的價(jià)格對(duì)交易量有顯著的正向影響；看漲期權(quán)的持倉(cāng)量和價(jià)格之間呈現(xiàn)負(fù)向