1、信息能影響投資者對(duì)未來(lái)資產(chǎn)收益的預(yù)期，改變其投資決策的制定，進(jìn)而影響到資產(chǎn)價(jià)格行為。信息對(duì)資產(chǎn)均衡價(jià)格的形成具有決定作用，研究信息融入過(guò)程便是研究資本市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格形成過(guò)程。本文結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)交易制度及實(shí)踐特性，從多視角就我國(guó)證券市場(chǎng)信息融入過(guò)程進(jìn)行了理論和實(shí)證層面的探究及分析，具體內(nèi)容主要包括以下幾個(gè)部分：
　　第一部分，中國(guó)證券市場(chǎng)信息融入狀態(tài)的刻畫(huà)研究。首先，將信息的定義拓寬到了更廣義的范疇，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合日內(nèi)跳躍識(shí)別方

2、法，從流動(dòng)性視角探究我國(guó)證券市場(chǎng)不同屬性的信息其融入過(guò)程的動(dòng)態(tài)特征。其次，在信息狀態(tài)時(shí)變且時(shí)間維度相關(guān)的假設(shè)基礎(chǔ)上，應(yīng)用隱馬爾科夫模型構(gòu)建了一個(gè)從信息狀態(tài)出發(fā)分析投資者行為進(jìn)而將此行為反應(yīng)至市場(chǎng)變量以描述信息融入過(guò)程的理論模型，并基于該理論框架提出了一個(gè)能量化信息融入速度的方法。最后，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)信息融入速度及其影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。
　　第二部分，異質(zhì)投資者與信息融入過(guò)程研究。結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)制度約束、高換手率特性以及現(xiàn)代量

3、化投資方式的興起背景，提出了一類(lèi)目前我國(guó)市場(chǎng)不可忽視的短期投資者。并將該類(lèi)投資者與一般的信息類(lèi)投資者行為特征區(qū)分開(kāi)來(lái)，從理論角度分析了這兩類(lèi)投資者對(duì)資產(chǎn)價(jià)格及交易量的影響。最后，在此理論框架下我們提出了一個(gè)能探測(cè)這兩類(lèi)投資者存在性的方法，從實(shí)證角度分析了他們?cè)谥袊?guó)證券市場(chǎng)的存在性并分析了他們對(duì)信息融入的影響。
　　第三部分，信息模糊性與信息融入過(guò)程研究。從投資者信息集角度分析了信息模糊性的深層含義，引入Knight不確定性來(lái)描述信

4、息模糊性水平，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了考慮信息模糊性的資產(chǎn)定價(jià)模型。然后，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)信息模糊性水平進(jìn)行了度量，并對(duì)該類(lèi)模糊性對(duì)信息融入資產(chǎn)價(jià)格的影響進(jìn)行了實(shí)證分析。
　　第四部分，市場(chǎng)分割與信息融入過(guò)程研究。主要從大陸與香港兩地市場(chǎng)的軟分割和硬分割角度考察了市場(chǎng)分割與信息融入的相關(guān)問(wèn)題。首先，在兩地市場(chǎng)時(shí)間交易趨同化改革過(guò)程中通過(guò)設(shè)計(jì)實(shí)驗(yàn)，運(yùn)用Granger因果檢驗(yàn)、面板回歸等方法考察了其日度、日內(nèi)同步交易與非同步交易時(shí)段信息傳遞效應(yīng)