1、在金融全球化的背景下，隨著技術(shù)的創(chuàng)新和投資理念的深入，全球金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的改變，為促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，我國(guó)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，豐富證券市場(chǎng)參與主體。
　　 本文介紹了我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展現(xiàn)狀，從理論角度描述了機(jī)構(gòu)投資者行為和股票收益率與波動(dòng)率之間的相互關(guān)系：機(jī)構(gòu)投資者具有相對(duì)理性，能夠提高股票市場(chǎng)的有效性，機(jī)構(gòu)投資者的短視行為亦能引起股票市場(chǎng)的無序波動(dòng)，股票收益率能夠影響機(jī)構(gòu)投資者的決策行為。利用機(jī)構(gòu)投資者高頻分筆數(shù)

2、據(jù)，構(gòu)建了機(jī)構(gòu)買比和機(jī)構(gòu)賣比作為機(jī)構(gòu)投資者行為指標(biāo)，采用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型和面板數(shù)據(jù)模型分別從市場(chǎng)角度和個(gè)股角度分析機(jī)構(gòu)投資者買賣行為與股票收益率與波動(dòng)率之間的關(guān)系，研究結(jié)果表明：機(jī)構(gòu)投資者買賣行為與股價(jià)之間存在相互影響關(guān)系，機(jī)構(gòu)投資者買入和賣出對(duì)股票收益率分別存在正向和負(fù)向影響，對(duì)股票波動(dòng)率存在正向影響，機(jī)構(gòu)投資者買入行為對(duì)股票波動(dòng)率影響更加顯著，機(jī)構(gòu)投資者行為能夠加劇股票市場(chǎng)波動(dòng)；股票收益率對(duì)機(jī)構(gòu)買入和賣出分別存在的正向和負(fù)向影響，