1、收益平滑是資本市場中普遍存在的一種會(huì)計(jì)現(xiàn)象。隨著我國資本市場的日益成熟，收益平滑也逐漸成為我國資本市場關(guān)注的重點(diǎn)之一。對(duì)收益平滑現(xiàn)象的研究可以幫助我們正確認(rèn)識(shí)其在會(huì)計(jì)盈余信息質(zhì)量中扮演的角色，了解中國資本市場的運(yùn)行機(jī)制和投資者的行為特征，從而有助于改進(jìn)我國資本市場資源配置的有效性，提高資本市場的成熟性。 目前，研究者對(duì)于收益平滑經(jīng)濟(jì)后果的爭論仍然非常激烈。一些研究認(rèn)為收益平滑會(huì)歪曲企業(yè)真實(shí)的會(huì)計(jì)信息，從而使投資者做出錯(cuò)誤的市場定

2、價(jià)；另一些研究則認(rèn)為收益平滑能夠提高會(huì)計(jì)信息的有用性，進(jìn)而幫助投資者根據(jù)會(huì)計(jì)信息做出正確的市場定價(jià)。由此，收益平滑對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量所產(chǎn)生的影響就成為一個(gè)有待檢驗(yàn)的實(shí)證問題。 本文運(yùn)用中國A股市場上市公司的數(shù)據(jù)，通過實(shí)證分析的研究方法，對(duì)收益平滑與會(huì)計(jì)盈余信息有用性之間的關(guān)系進(jìn)行了深入研究。一方面，通過檢驗(yàn)收益平滑對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)盈余預(yù)測能力的影響，對(duì)收益平滑的經(jīng)濟(jì)后果做出評(píng)價(jià)；另一方面，通過提供收益平滑下會(huì)計(jì)盈余市場反應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，反映

3、投資者對(duì)收益平滑的認(rèn)知程度。二者相輔相成，對(duì)收益平滑在我國證券市場中所扮演的角色給出了全面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。本文主要的研究結(jié)論如下： 1.收益平滑可以提高當(dāng)期會(huì)計(jì)盈余對(duì)未來會(huì)計(jì)盈余、未來現(xiàn)金流量的預(yù)測能力。這種提高是同時(shí)通過會(huì)計(jì)盈余的組成部分--應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和現(xiàn)金流量項(xiàng)目來實(shí)現(xiàn)的。 2.市場對(duì)收益平滑下會(huì)計(jì)盈余及其組成部分的反應(yīng)是正向的，這與收益平滑對(duì)會(huì)計(jì)盈余及其組成部分預(yù)測能力的作用方向一致。 3.當(dāng)控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、成長性

4、等相關(guān)因素后，投資者無法通過收益平滑變量構(gòu)造投資組合進(jìn)行套利以獲得超額回報(bào)，在一定程度上說明市場對(duì)收益平滑的反應(yīng)是適度的。 以上研究結(jié)論在以包括線下項(xiàng)目在內(nèi)的凈利潤為會(huì)計(jì)盈余替代變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)中仍然成立。 本文首次對(duì)收益平滑與會(huì)計(jì)盈余預(yù)測能力的關(guān)系和市場對(duì)收益平滑下會(huì)計(jì)盈余的反應(yīng)提供了全面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。一方面有利于了解收益平滑對(duì)我國上市公司會(huì)計(jì)盈余信息質(zhì)量的作用以及投資者對(duì)會(huì)計(jì)盈余信息的認(rèn)知程度；另一方面也為投資者根據(jù)會(huì)