1、在我國會計(jì)和金融領(lǐng)域的學(xué)術(shù)界，上市公司的投資效率和盈余管理一直是近些年來熱門的研究課題。較高的會計(jì)信息質(zhì)量對企業(yè)投資非效率有治理作用，而盈余管理行為則會通過加大信息不對稱和代理成本扭曲會計(jì)信息，進(jìn)而對企業(yè)的投資效率造成影響。因此，本文著重于研究盈余管理行為對企業(yè)投資效率的影響，將投資效率的衡量劃分為投資不足和投資過度，從應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)盈余管理兩種盈余管理方式入手研究其對上市公司投資效率的影響，并對其影響路徑和作用機(jī)理進(jìn)行闡述。不僅能

2、夠進(jìn)一步豐富盈余管理經(jīng)濟(jì)后果的研究內(nèi)容，也對上市公司投資非效率的治理提供了更多的借鑒，具有一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文以2008-2013年來自A股上市公司的數(shù)據(jù)為研究對象，經(jīng)過了嚴(yán)格的篩選，最終進(jìn)入回歸模型的有1613個(gè)樣本數(shù)據(jù)。首先，通過建立投資效率計(jì)量模型區(qū)分上市公司的投資不足和投資過度行為;其次，采用應(yīng)計(jì)盈余的和真實(shí)活動盈余兩種不同的計(jì)量方法來計(jì)量盈余管理水平，并建立盈余管理對投資效率影響的多元回歸模型，分別考察不

3、同的盈余管理方式對企業(yè)投資效率的影響;最后，檢驗(yàn)了不同盈余管理方式與企業(yè)投資非效率的相關(guān)關(guān)系。
　　研究發(fā)現(xiàn)，我國的上市公司普遍存在投資不足和過度投資的非效率投資現(xiàn)象，且2008年以來投資不足的樣本比過度投資的樣本更多;且上市公司不僅會采用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理，而且采用了更為隱蔽的真實(shí)活動盈余管理來操縱盈余，盈余管理與投資過度正相關(guān)，但與投資不足缺乏顯著的相關(guān)關(guān)系;同時(shí)，研究發(fā)現(xiàn)，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理和真實(shí)活動的盈余管理均與企業(yè)的投資非效