1、隨著我國(guó)匯率改革的不斷深入，匯率波動(dòng)頻率和區(qū)間加大，匯率走勢(shì)的不確定性逐漸增加，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的涉外資產(chǎn)帶來(lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)。2005年7月21日中國(guó)人民銀行宣布實(shí)施匯率制度改革，人民幣不再單一盯住美元，實(shí)行以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，當(dāng)天人民幣對(duì)美元升值2％。截止2014年底，人民幣匯率總體呈升值態(tài)勢(shì)，名義有效匯率與實(shí)際有效匯率分別升值40.51%和51.04%。2015年8月11日，中國(guó)人民銀行公布關(guān)于完善人民

2、幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的聲明，做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前，參考上一日銀行間外匯市場(chǎng)收盤(pán)匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國(guó)際主要貨幣匯率變化向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)。截至2015年12月31日，人民幣兌美元匯率大幅下跌4.5%，創(chuàng)下了自1994年以來(lái)的最大年度跌幅。除此之外，人民幣波動(dòng)幅度從1994年銀行間人民幣兌美元交易價(jià)匯率浮動(dòng)幅度0.3%，到2014年銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度2%，人民幣匯率由單向升值

3、轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)，且匯率波幅加大。隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)加強(qiáng)，本國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的融合，經(jīng)濟(jì)體對(duì)外交往增加，金融機(jī)構(gòu)的涉外資產(chǎn)不斷增加。因此，匯率風(fēng)險(xiǎn)成為金融機(jī)構(gòu)不可忽視的一項(xiàng)重要風(fēng)險(xiǎn)，管理外匯風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。但長(zhǎng)期以來(lái)，由于人民幣匯率在2005年以前一直保持相對(duì)穩(wěn)定，中國(guó)微觀主體對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理相對(duì)缺乏經(jīng)驗(yàn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題有待進(jìn)一步研究。
　　本文基于這一考慮，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者現(xiàn)有相關(guān)研究進(jìn)行綜述的基礎(chǔ)上，運(yùn)用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的研

4、究方法，從我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露現(xiàn)狀出發(fā)，以金融機(jī)構(gòu)外匯風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源為理論背景，對(duì)影響我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的因素進(jìn)行剖析。鑒于樣本的代表性和數(shù)據(jù)的可得性，本文選取匯率改革后34家上市金融機(jī)構(gòu)的面板數(shù)據(jù)，采用資本市場(chǎng)法中的經(jīng)典市場(chǎng)模型與Logit模型，實(shí)證檢驗(yàn)上市金融機(jī)構(gòu)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露及其影響因素的相關(guān)情況。研究發(fā)現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)總體外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露顯著，其中，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于美元的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露最多。不同行業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露差異較大，信托業(yè)與證券業(yè)的整