1、隨著我國改革的不斷深入，民營企業(yè)發(fā)展迅速，為國家經(jīng)濟(jì)的增長做出了重要貢獻(xiàn)，民營企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展也越來越受重視。由于我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特殊時期，市場機(jī)制、法律機(jī)制等都尚不完善，對民營控股企業(yè)的政策歧視一直存在，民營經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中受到阻礙。為謀求自身發(fā)展，民營企業(yè)會積極尋求正式制度的替代機(jī)制，而政治關(guān)聯(lián)就是這樣一種替代機(jī)制。政治關(guān)聯(lián)這一非正式制度可以從債務(wù)融資、稅收、公司治理等各個方面影響著民營企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)作，并最終影響企業(yè)價值。
　

2、　通過文獻(xiàn)回顧以及理論分析可知，已有文獻(xiàn)對政治關(guān)聯(lián)與民營企業(yè)貸款融資的關(guān)系以及政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)價值的關(guān)系進(jìn)行了研究。但是，尚未有文獻(xiàn)從金融負(fù)債的角度對政治關(guān)聯(lián)與民營企業(yè)的貸款融資關(guān)系進(jìn)行研究，也忽略了政治關(guān)聯(lián)的融資效應(yīng)與企業(yè)價值的關(guān)系。而金融負(fù)債對于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展意義重大，可以約束企業(yè)高管的非效率投資行為，以及能夠發(fā)揮信號傳遞的作用，在一定程度上解決信息不對稱問題等等?；诖?，本文以2007-2012年我國 A股民營上市公司為樣本，結(jié)合我

3、國特有的制度背景以及相關(guān)基礎(chǔ)理論，從金融負(fù)債的角度，實證檢驗了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)債務(wù)融資的影響作用以及這種融資效應(yīng)對企業(yè)價值的影響。實證結(jié)果表明：（1）民營企業(yè)主動建立政治關(guān)聯(lián)有助于其更多地獲取和使用金融負(fù)債，且表現(xiàn)為更多的獲取和使用長期金融負(fù)債。（2）政治關(guān)聯(lián)能使民營企業(yè)獲得更多的金融負(fù)債，這種影響作用不受企業(yè)規(guī)模限制。（3）政治關(guān)聯(lián)能使民營企業(yè)獲得更多的金融負(fù)債，這種影響作用在市場化程度低的西部地區(qū)更顯著。（4）政治關(guān)聯(lián)的融資效應(yīng)（幫助

4、民營企業(yè)獲得更多的金融負(fù)債）會損害企業(yè)價值，且與政治關(guān)聯(lián)有關(guān)聯(lián)的金融負(fù)債不管是長期金融負(fù)債還是短期金融負(fù)債都會對企業(yè)價值造成損害，這也驗證了政治關(guān)聯(lián)的尋租理論。（5）政治關(guān)聯(lián)的融資效應(yīng)對企業(yè)價值的損害作用在大規(guī)模企業(yè)中更明顯，而在小規(guī)模企業(yè)中表現(xiàn)的不明顯。這就說明政治關(guān)聯(lián)雖然可以給民營企業(yè)帶來融資上的便利，但由于我國特殊的制度背景，民營企業(yè)承擔(dān)了政府的尋租成本，或者沒有合理利用這些資金（比如將資金用在非效率投資上面），政治關(guān)聯(lián)的融資效應(yīng)