1、隨著人民幣匯率體制改革的推進，包括人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)機制的出臺、強制結(jié)售匯制度的廢止等，人民幣升值預(yù)期不斷強化，境內(nèi)機構(gòu)及個人持有和使用外匯自主權(quán)逐漸增強，人民幣匯率對國民經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展的影響愈來愈大。匯率與股價之間的溢出效應(yīng)和聯(lián)動機制一直是國內(nèi)外學(xué)術(shù)界和金融界的關(guān)注熱點，不同行業(yè)的實體經(jīng)濟發(fā)展狀況和行業(yè)股市價格波動是否會影響匯率的預(yù)期走勢是一個較為新穎的研究方向。了解和把握人民幣匯率與股市行業(yè)板塊指數(shù)間聯(lián)動效應(yīng)，有

2、助于處于不同行業(yè)背景下的上市公司及企業(yè)，知悉匯率變動對其股價表現(xiàn)、市場價值等方面的影響，對于提高企業(yè)的外匯風險管理能力、完善我國金融市場改革具有參考意義和實踐價值。
　　本文采用小波分析和多元GARCH-BEKK模型相結(jié)合的研究方法，測度人民幣匯率與股市行業(yè)板塊指數(shù)之間的波動相關(guān)性和聯(lián)動效應(yīng)，不僅考慮到人民幣匯率與股市行業(yè)板塊指數(shù)間聯(lián)動效應(yīng)的雙向傳遞效應(yīng)，并且運用小波多分辨分解的特性及方法來刻畫不同的交易周期下匯率和各個行業(yè)板塊指

3、數(shù)序列間的聯(lián)動效應(yīng)，具體測度了兩者之間聯(lián)動性的強度、方向和周期性。
　　實證結(jié)果表明，人民幣匯率與所有樣本行業(yè)板塊指數(shù)間都具有不同程度和周期性質(zhì)交互影響的聯(lián)動效應(yīng);整體來說匯率對股市行業(yè)板塊指數(shù)的溢出效應(yīng)強度大于行業(yè)板塊指數(shù)對匯率自身，這種傳導(dǎo)效應(yīng)在較短交易周期下表現(xiàn)更為顯著;基于實體經(jīng)濟性質(zhì)的不同，匯率變動對不同行業(yè)及其企業(yè)的影響并不一致;隨著近年來股市行業(yè)板塊市值的擴大和價格表征作用的加強，大多數(shù)行業(yè)板塊指數(shù)逐漸對匯率的價格走