1、融資融券交易，也可以將其稱之為“證券信用交易”，就是投資者提供一些擔保物給有辦理融資融券業(yè)務資格的證券公司，借錢購買證券（融資）或借入證券并賣出（融券）的交易方式。信用交易，可以說是現(xiàn)代證券市場的必然產物，也是我國發(fā)展到一定階段所必須的產物。
　　在引入融資融券業(yè)務之前，我國一直處于單邊做市的狀態(tài)，投資者只能通過做多獲得收益，在股票下跌的時候毫無辦法，而且投資者為了規(guī)避風險，高拋低吸頻繁操作，充斥著投機氣息，我國股市的多空兩方力量

2、又如此不均，這樣一來很容易造成股市泡沫，一旦泡沫破裂，股市就開始動蕩無常。于是，隨著股權分置改革和證券市場的發(fā)展，我國終于在2010年3月31日正式引入融資融券交易模式，這意味著我國終于步入雙邊做市的殿堂，這是我國證券市場邁向成熟的一大標志。自推出該項業(yè)務至今才六年的時間，發(fā)展速度算是很快了，尤其是2014年以來，先是一大波牛市推高了融資融券交易的規(guī)模，突破萬億大關，2014年中期之后又狂跌幾千點，融資融券交易規(guī)模略有下降。那么，融資融

3、券的推行到底對我國證券市場的波動起到了什么樣的作用呢？這些一直都是學術界熱點討論的問題。
　　本文分別從理論分析和實證模型兩個角度來研究融資融券業(yè)務模式的推行會對股市波動產生什么樣的影響。在文章結構安排上，首先本文對國內外前人的研究結果進行了一個分類梳理，之后詳細介紹了融資融券的理論知識和其在我國的發(fā)展現(xiàn)狀以及存在的問題，接著通過圖形分別闡述了融資和融券對我國股市波動的作用機制，為后面的實證研究提供了理論基礎。實證部分主要選取了

4、VAR模型、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應函數(shù)等分析方法，以融資融券第一次擴容至2016年1月底的交易數(shù)據(jù)和滬深300指數(shù)的日數(shù)據(jù)為樣本，分別檢驗融資業(yè)務對我國股市波動性的影響以及融券對我國股市波動性的影響。最后對發(fā)展中存在的問題和實證結果進行了總結并且針對我國的實際情況提出一些政策建議。
　　在實證階段我們發(fā)現(xiàn)融資和融券都對股市波動有一定的抑制作用，但是這個影響不及股市自身的影響大，但是這個影響隨著證券市場的發(fā)展而不斷增大。同時，融資