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文檔簡介
1、本論文驗證了流動性水平和流動性風(fēng)險在中國A股市場的影響。我根據(jù)Amihud illiquidity ratio來測量流動性水平,以及根據(jù)Pastor and Stambaugh(2003)論文中的方法來測量流動性風(fēng)險。我發(fā)現(xiàn)，在正常時期,流動性水平比流動性風(fēng)險對股票收益有著更顯著的影響。但在市場低迷時期，流動性風(fēng)險更為重要。在市場低迷時，當(dāng)流動性水平得到控制后,流動性風(fēng)險較低的股票比流動性風(fēng)險較高的股票賺取更高的平均回報。這一發(fā)現(xiàn)與市場
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