1、自21世紀以來，全球經常賬戶失衡日益成為一個突出問題，一方面表現(xiàn)為以美國為代表的發(fā)達國家經常賬戶常年逆差;另一方面表現(xiàn)為以中國為代表的發(fā)展中國家卻常年保持經常賬戶順差。各國經常賬戶的深度失衡對全球穩(wěn)定增長造成了威脅，更有學者認為全球失衡是2008年全球金融危機爆發(fā)的重要因素之一（Obstfeld and Rogoff,2009，Blanchardand Milesi-Ferretti，2009，Portes，2009)。因此，探究經常賬

2、戶失衡問題對于揭示全球經濟失衡以及危機成因具有一定的現(xiàn)實意義。經常賬戶失衡在一定程度上反映出儲蓄和投資的失衡，而儲蓄和投資失衡，主要源于收入分配結構的失衡，而收入分配結構的失衡，又與初次收入分配結構失衡直接相關。初次分配格局的變化，直接影響到國民收入的再分配，最終影響到全社會的投資和消費比例(劉偉和蔡志洲，2008)。本文將從功能性收入分配和金融發(fā)展視角來解釋經常賬戶失衡，并從理論和實證兩個方面研究三者的關系。
　　本文在對國內外

3、相關文獻進行梳理的基礎上，從四大部分來闡述功能性收入分配、金融發(fā)展和經常賬戶失衡的關系，首先，本文對經常賬戶失衡的現(xiàn)狀進行了跨國比較分析，發(fā)現(xiàn)經常賬戶失衡具有全球性和持續(xù)性;在對勞動收入占比的跨國比較分析中發(fā)現(xiàn)發(fā)達國家的勞動收入占比遠遠高于發(fā)展中國家，而且所有國家的勞動收入占比都出現(xiàn)了下降的趨勢。
　　其次，本文通過構建一個消費外部性和代理人異質性的模型，從消費渠道解釋了勞動收入占比、金融發(fā)展和經常賬戶失衡三者的關系。模型證明了在

4、不存在資本積累和政府支出的情況下，勞動收入占比、金融發(fā)展程度和經常賬戶之間的關系與勞動者消費外部性以及主觀貼現(xiàn)率的大小的有關。在發(fā)達國家中，居民的主觀貼現(xiàn)率較小，傾向于當期消費，勞動者消費外部性越大，消費的越多，將會導致經常賬戶赤字，勞動收入占比越大，金融發(fā)展水平越高，經常賬戶赤字越大;而在發(fā)展中國家，居民的主觀貼現(xiàn)率較大，傾向于儲蓄即未來消費，勞動者越關注相對消費，消費的越少，將會導致經常賬戶順差，勞動收入占比越大，金融發(fā)展程度越高時

5、，經常賬戶順差越大。
　　在此基礎上，本文選取了42個國家，并分為22個發(fā)達國家和20個發(fā)展中國家兩個樣本，以勞動收入占比、金融發(fā)展、外商直接投資等宏觀經濟變量對1995-2011年的經常賬戶失衡成因做實證研究。研究結果表明:勞動收入占比、金融發(fā)展對經常賬戶有顯著的影響，發(fā)達國家中，勞動收入占比每增加一個單位，經常賬戶逆差將增加0.128％，而在發(fā)展中國家，勞動收入占比每增加1％，會導致經常賬戶順差增加0.143％;金融發(fā)展在兩個