1、美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生以來(lái)，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)都遭受了或多或少的沖擊。為了消除危機(jī)的影響，各國(guó)更加重視貨幣政策的調(diào)控作用。作為成功擺脫次貸危機(jī)的典范，我國(guó)貨幣政策的實(shí)施逐漸受到世界各國(guó)的關(guān)注。在這種背景下，我國(guó)貨幣政策工具對(duì)經(jīng)濟(jì)尤其是微觀企業(yè)的調(diào)控是否有效，各種貨幣政策工具對(duì)微觀企業(yè)的影響效果有無(wú)不同，這些問(wèn)題亟待探索。此外，我國(guó)十八大報(bào)告指出：要將科技與經(jīng)濟(jì)充分結(jié)合，推動(dòng)高科技行業(yè)的健康發(fā)展。因此，高科技行業(yè)如何保持合理的投資水平，貨幣政策能否對(duì)高

2、科技公司實(shí)施有效調(diào)控有待研究。
　　本文基于公司投資理論、貨幣政策傳導(dǎo)理論和貨幣政策影響公司投資的非對(duì)稱(chēng)性等理論，用公司層面的數(shù)據(jù)驗(yàn)證了貨幣政策工具對(duì)（國(guó)有和民營(yíng)）高科技類(lèi)上市公司投資水平的影響。實(shí)證結(jié)果表明：貨幣政策工具能夠有效影響高科技上市公司的投資水平、貨幣政策工具對(duì)國(guó)有和民營(yíng)公司的影響存在差異、公司特征能夠影響貨幣政策工具的有效性。存款準(zhǔn)備金余額、貸款基準(zhǔn)利率以及央行票據(jù)余額的提高都會(huì)降低高科技上市公司的投資水平。但三者的

3、作用效果存在差異：存款準(zhǔn)備金對(duì)高科技上市公司投資水平的影響最強(qiáng)烈；央行票據(jù)余額對(duì)高科技上市公司的投資水平有顯著影響，但作用力度不大；而貸款基準(zhǔn)利率對(duì)高科技上市公司的作用最不顯著。就貨幣政策工具對(duì)國(guó)有和民營(yíng)高科技類(lèi)上市公司投資的影響而言，央行票據(jù)余額對(duì)民營(yíng)公司的影響更大，而存款準(zhǔn)備金對(duì)國(guó)有公司的影響更明顯。貨幣政策工具與公司特征的交互作用對(duì)投資水平的影響主要存在于民營(yíng)公司：公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高，會(huì)加強(qiáng)貨幣政策工具對(duì)公司投資水平的影響；公司