大股東交易與公司投資.pdf_第1頁
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1、本文基于Baker，Stein和Wurgler（2003）的研究，考慮大股東交易對(duì)公司投資影響機(jī)理。本文發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于高估值的公司，資產(chǎn)誤定價(jià)水平對(duì)股權(quán)依賴型的低估值公司的投資規(guī)模產(chǎn)生更大影響；高估值的公司，資產(chǎn)誤定價(jià)對(duì)股權(quán)依賴型公司的無顯著影響。由此可見，公司投資對(duì)資產(chǎn)誤定價(jià)產(chǎn)生影響的條件是公司處于融資約束，甚至無法通過股權(quán)融資。同時(shí)，大股東交易能公司的定價(jià)效率，如果定價(jià)效率的改變能影響公司投資的話，只有在低估值的股權(quán)依賴型公司。本文區(qū)

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