1、2008金融危機(jī)以后，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中國(guó)的對(duì)外直接投資也進(jìn)入了一個(gè)新的階段。越來(lái)越多的民企與國(guó)企一道走出國(guó)門(mén)在世界范圍內(nèi)追求最優(yōu)的資產(chǎn)配置，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的目的已不僅僅限于尋求資源，開(kāi)始在全球布局自己的價(jià)值鏈，提升在全球價(jià)值鏈分工中的地位。但中國(guó)對(duì)外直接投資仍面臨諸多困難與問(wèn)題，尚處于“不成熟的對(duì)外投資階段”。海外投資企業(yè)嵌套于國(guó)內(nèi)和國(guó)外二元制度環(huán)境之中，制度距離的存在使企業(yè)投資面臨著“外來(lái)者劣勢(shì)”

2、，那么，如何克服“外來(lái)者劣勢(shì)”？制度距離在特定的情況下能否變?yōu)椤爸贫葍?yōu)勢(shì)”？與此同時(shí)，自20世紀(jì)80年代開(kāi)始，中國(guó)簽訂了眾多雙邊投資協(xié)定，且自2003年以來(lái)簽訂雙邊投資協(xié)定時(shí)更加注重對(duì)“走出去”的企業(yè)進(jìn)行保護(hù)，那么，中國(guó)簽訂的雙邊投資協(xié)定效果如何？雙邊投資協(xié)定的理論機(jī)理是什么？中國(guó)與哪些國(guó)家簽訂雙邊投資協(xié)定更能促進(jìn)中國(guó)海外投資？
　　在上述背景之下，本文以中國(guó)2003-2012年對(duì)54個(gè)國(guó)家（地區(qū)）投資的面板數(shù)據(jù)為樣本，基于雙邊投

3、資協(xié)定的視角考察制度距離對(duì)OFDI的影響。在將制度細(xì)分為政治和經(jīng)濟(jì)制度進(jìn)行分析的同時(shí)又采用熵值法構(gòu)建涵蓋政治、經(jīng)濟(jì)的綜合性制度測(cè)度。并采用Hausman固定隨機(jī)效應(yīng)法和GMM法檢驗(yàn)制度距離、雙邊投資協(xié)定對(duì)OFDI的影響，同時(shí)考慮國(guó)家和投資規(guī)模的異質(zhì)性，分別用國(guó)別檢驗(yàn)和分位數(shù)回歸法進(jìn)行分組回歸。并通過(guò)門(mén)檻回歸模型確定中國(guó)簽訂雙邊投資協(xié)定的最優(yōu)制度距離區(qū)間。實(shí)證結(jié)果表明：首先，企業(yè)對(duì)外直接投資存在“外來(lái)者劣勢(shì)”，制度距離是OFDI無(wú)法避免的

4、投資成本。而制度距離對(duì)OFDI的影響又因國(guó)家類(lèi)別而具有異質(zhì)性。中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家的制度距離可能成為投資的優(yōu)勢(shì)；而對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資存在“制度接近”，即中國(guó)與東道國(guó)制度差距越小越有利于中國(guó)的OFDI。第二，資源和技術(shù)對(duì)中國(guó)的OFDI具有很強(qiáng)的吸引力，會(huì)迫使企業(yè)克服制度距離帶來(lái)的“外來(lái)者劣勢(shì)”，特別是技術(shù)。中國(guó)的OFDI存在顯著的“政治制度接近”和“經(jīng)濟(jì)制度逃逸”。第三，雙邊投資協(xié)定的簽訂不僅能夠直接促進(jìn)OFDI，并且還能弱化制度距離帶來(lái)的投資