企業(yè)投資效率、政府控制背景與現(xiàn)金流敏感性.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、長期以來，政府控制企業(yè)的投資效率低于非政府控制企業(yè)被認為是我國企業(yè)投資行為中的典型現(xiàn)象。本文利用2001-2012年上海和深圳交易所市場中A股主板和中小板制造業(yè)企業(yè)投資數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)政府控制背景的確對企業(yè)投資效率有顯著影響。政府控制背景顯著降低了企業(yè)投資效率，并且政府控制企業(yè)的非效率投資行為主要集中于投資機會較差、內(nèi)部現(xiàn)金流水平較低時的過度投資行為。本文進一步研究了我國制造業(yè)上市公司投資支出與現(xiàn)金流水平之間的關系，得出我國制造業(yè)企業(yè)的投資與

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