1、2003年10月23日我國深圳證券交易所發(fā)布《深圳證券交易所上市公司投資者關系管理指引》（深證上[2003]53號），首次在投資者關系的實際運作上引入了自愿性信息披露的概念。10年后的今天，我國上市公司自愿性會計信息披露的現狀如何，效果如何？我國學者對自愿性會計信息披露的實證研究大多集中在自愿性會計信息披露的影響因素上，也有學者研究了自愿性會計信息披露對公司價值的影響，少數學者研究了自愿性會計信息披露對權益資本成本的影響;同時也有學者對

2、信息披露與債務成本之間的關系展開研究，但是迄今為止沒有學者研究自愿性會計信息披露對債務成本的影響。
　　 本文構建自愿性會計信息披露指標體系，以自愿性會計信息披露程度對債務成本的影響為切入點，研究了自愿性會計信息披露的經濟后果。文章以各行業(yè)占上市公司總數的比例為標準，選取了滬市100家上市公司為樣本，通過閱讀上市公司年報，對該100家上市公司年報的自愿性會計信息披露程度進行打分，并以之為自變量;選擇利息支出與負債總額的比值衡量公

3、司債務成本，以之為因變量;同時選擇公司規(guī)模、盈利能力、資產負債率、資產結構、行業(yè)特征作為控制變量?；貧w結果表明，自愿性會計信息披露能夠降低債務成本，即自愿性會計信息披露取得了一定的正向的經濟后果，但是這種影響的顯著性并不高，顯著性水平只有0.073。本文認為造成該結果的原因有兩個:一方面，我國資本市場的有效性不高，整體上我國資本市場的有效性處于弱勢有效;另一方面，我國上市公司自愿性會計信息披露的可靠性不高?；貧w結果同時也驗證了資產負債率