1、我國的經(jīng)濟發(fā)展在過去的十幾年里取得了巨大的成功,尤其是在加入世界貿(mào)易組織的這13年來,中國經(jīng)濟與世界的連接更加緊密,并且隨著改革開放的不斷深入、深化,我國的市場化趨勢越來越強,市場化程度越來越高,越來越完善。因此在新的經(jīng)濟條件下,政府等政策制定部門肩負保持國家經(jīng)濟快速穩(wěn)定發(fā)展、維持經(jīng)濟金融秩序的任務,同時作為政策接受者的企業(yè)也面對生存和發(fā)展的挑戰(zhàn)。
　　在這樣的經(jīng)濟背景下,研究:宏觀政策的制定是如何傳導到具體企業(yè),并且企業(yè)會采取什

2、么樣的方式應對新的宏觀經(jīng)濟政策,而這種方式又會對企業(yè)的產(chǎn)出產(chǎn)生什么影響,最終企業(yè)的產(chǎn)出總和又如何反過來改變政策制定者的策略顯得非常必要。本文就是在這樣一個“研究宏觀經(jīng)濟政策——企業(yè)行為——企業(yè)產(chǎn)出——宏觀經(jīng)濟政策”的框架下,試圖從這個框架的一個角度出發(fā),為完善宏觀經(jīng)濟研究與企業(yè)財務研究的連接作一定貢獻。
　　具體而言,在宏觀經(jīng)濟政策端本文主要關注貨幣緊縮政策,企業(yè)行為端主要關注企業(yè)會計穩(wěn)健性的變化,同時觀察企業(yè)在總體層面與行業(yè)層面

3、會計穩(wěn)健性的不同,企業(yè)產(chǎn)出端主要度量企業(yè)投資效率。本文選取2003年至2012年滬深上市公司,根據(jù)貨幣緊縮程度的不同將樣本分為貨幣緊縮組和貨幣寬松組,根據(jù)產(chǎn)權性質不同分為國營企業(yè)和民營企業(yè),分別討論其會計穩(wěn)健性的變化。度量企業(yè)會計穩(wěn)健性方面,本文采用經(jīng)典的Basu模型進行計量,并且借鑒拓展衡量會計盈余-股票收益關系的Basu模型,使用“會計穩(wěn)健性指數(shù)”(C_Score)這一指標進行補充,其結果表明企業(yè)在貨幣緊縮時期會計穩(wěn)健性有明顯的提高

4、。同時,在考慮企業(yè)產(chǎn)權性質不同之后,發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)和非國有企業(yè)均在貨幣緊縮時期采取了比較高的會計穩(wěn)健性,并且非國有企業(yè)采取會計穩(wěn)健性的程度要顯著高于國有企業(yè)。在上市公司總體與個體層面,使用中位數(shù)和平均數(shù)排除整體影響后分別計量其會計穩(wěn)健性,發(fā)現(xiàn)上市公司呈現(xiàn)整體會計穩(wěn)健性較強,個體較弱的現(xiàn)象。投資效率方面,借鑒并改進Biddle等人衡量企業(yè)投資效率的模型,加入“會計穩(wěn)健性指數(shù)”,同時結合 Richardson的適度投資模型來估量會計穩(wěn)健性是否