1、1998年以來，伴隨著我國財政實力的迅猛增長，我國政府越來越注重使用財政政策工具以促進國民經濟持續(xù)、快速和健康的發(fā)展。我們應該清楚認識到:財政政策對總體經濟發(fā)展往往僅能發(fā)揮間接和輔助功能，成功的財政政策應該，也必須能夠更加有效地撬動私人投資，通過私人投資穩(wěn)健和持續(xù)的增長來達成四大宏觀政策目標。因此，首當其沖的問題就是要厘清財政政策與私人投資之間的關聯(lián)機制。只有在解決此問題之后，才有可能制定出最優(yōu)財政政策以最大限度地“擠入”私人投資。

2、r>　　 目前主流學界在研究財政政策與私人投資關聯(lián)機制時大多采用IS-LM理論，但其理論解釋力及政策指導意義卻遠不能令人滿意。一方面，主流理論就財政政策對私人投資到底是否具有擠入效應，具有多大的擠入效應這個問題上仍沒有達成一致見解;另一方面，IS-LM理論忽略了銀行信貸市場上普遍存在且影響深刻的信貸配給因素，這個過強的假設與現(xiàn)實情況相距甚遠，很有可能導致有偏結論的出現(xiàn)。部分開創(chuàng)性文獻考慮到信貸配給因素在分析財政政策對私人投資影響時的重

3、要性。這些研究在建模時對金融市場建立了兩個基本假設，但這兩個基本假設只是比較貼近發(fā)達國家金融市場，卻并不符合發(fā)展中國家，尤其是不符合現(xiàn)階段中國金融市場和銀行信貸市場的根本特征。直接套用此類模型來分析和指導我國的具體問題將存在較大風險。
　　 本文針對現(xiàn)有模型中金融市場的基本假設進行修正，以貼近發(fā)展中國家的具體情況，從而建立起發(fā)展中國家模型來研究財政政策、私人投資和銀行業(yè)信貸配給三者之間的關聯(lián)性。根據發(fā)展中國家模型進行推演，論文得

4、出兩個基本命題。命題揭示出了財政政策對私人投資的影響會隨著銀行業(yè)信貸配給程度的變化會呈現(xiàn)出典型的非線性特征，即財政支出對私人投資的擠入效應與銀行信貸配給程度呈現(xiàn)正向相關關系，并且這種關聯(lián)機制還會受到其他融資渠道發(fā)展水平的制約。為使發(fā)展中國家模型的結論進一步精確化，本文建立包含家庭、企業(yè)、銀行和政府的四部門一般均衡模型來深化相關問題分析。四部門一般均衡模型得出的結論進一步夯實了之前發(fā)展中國家模型得出的兩個命題。
　　 論文的實證部

5、分針對全國大陸30個省、直轄市和自治區(qū)（不含西藏）的面板數(shù)據，采用面板門限協(xié)整模型(PTCM)進行估計以檢驗兩個基本命題。針對全國整體數(shù)據，以及針對東、中、西部三大區(qū)域的PTCM估計（包括敏感度分析）結果都較好的表現(xiàn)出財政支出對國內私人投資的擠入效應會隨著銀行信貸配給程度的增加而提升的態(tài)勢，從而驗證了命題1;三大區(qū)域其他融資渠道的發(fā)展程度由低到高分別為中部、西部和東部，而財政政策對私人投資擠入效應的大小由高到低也保持這一順序（包括敏感度

6、分析），從而驗證了命題2。
　　 論文的理論和實證分析闡釋了我國銀行信貸配給、財政政策和國內私人投資三者之間的關聯(lián)機制，而這種關聯(lián)機制的存在與我國金融業(yè)當前發(fā)展水平的相對落后密不可分。本文從短期和長期兩個層次入手，就如何提升財政政策對私人投資擠入效應而提出了一整套較為完備的政策建議，其中短期政策建議主要涉及財政政策出臺時機的選擇以及財政政策與其他宏觀調控手段合理搭配等問題。這些問題的深入探討都將有助于取得更好的財政政策效果。

7、r>　　 本文共分7章，第1-4章是理論部分，包括導論、相關文獻綜述、理論分析和研究對象闡述，第5-6章是實證分析部分，第7章為結論、政策建議與研究展望。
　　 本文可能的創(chuàng)新之處主要有以下兩點:
　　 1.建立發(fā)展中國家模型。
　　 (1)調整現(xiàn)有相關文獻對金融市場的基本假設以符合發(fā)展中國家基本特征，在此基礎上重新演繹并詮釋了發(fā)展中國家財政支出、私人投資與銀行信貸配給程度之間的關聯(lián)機制，并得出兩個基本命題:<

8、br>　　 命題1:發(fā)展中國家財政政策對私人投資的整體政策效應會表現(xiàn)出某種明顯的非線性特征，即財政支出對私人投資的擠入效應與銀行信貸配給程度之間呈現(xiàn)正向相關關系，而銀行業(yè)信貸配給程度的變化則是導致這種非線性特征發(fā)生的根本原因。此命題與發(fā)達國家模型主要結論相反;
　　 命題2:財政支出對私人投資的擠入效應與銀行信貸配給程度之間的相關關系會受到其他融資渠道發(fā)展水平的影響，即在大致相同的銀行信貸配給條件下，如果某些發(fā)展中國家或地區(qū)其

9、他融資渠道發(fā)展水平存在較大差異，則這些發(fā)展中國家或地區(qū)出臺財政政策對私人投資的擠入效應與這些國家或地區(qū)間其他融資渠道發(fā)展水平呈現(xiàn)負向相關;
　　 (2)構建包含家庭、企業(yè)、銀行和政府四部門的一般均衡模型。本文借鑒并發(fā)展了FreixasandRochet(2008)提出的包括家庭、企業(yè)和銀行的三部門模型，構建了包含家庭、企業(yè)、銀行和政府四部門的一般均衡模型，進一步細化和拓展了發(fā)展中國家模型所得出的結論;
　　 2.對現(xiàn)有的