1、隨著全球化的深入，股票市場在一國經(jīng)濟系統(tǒng)中的作用日益明顯，其運行狀況如何往往會對一個國家的實體經(jīng)濟產(chǎn)生重要的影響。理論上，股票市場是資源配置、價值發(fā)現(xiàn)和管理風險的場所，股票市場擔負著社會閑置資金和實體經(jīng)濟資金相互調配的任務，深入理解股票市場的運行機制和對實體經(jīng)濟的影響日益成為現(xiàn)代金融理論的重要內容。
　　傳統(tǒng)金融理論認為，股票市場是實體經(jīng)濟的晴雨表，股票市場充滿了投資者對未來經(jīng)濟前景的預期，其現(xiàn)在的運行走勢對實體經(jīng)濟未來的趨勢有一

2、定的指導作用。但是，在全球化程度不斷加深的今天，這種股票市場運行狀況先于實體經(jīng)濟的現(xiàn)象還能一貫存在嗎？對于這一問題很多學者提出疑義;同時，全球化和跨國公司研究隨著世界經(jīng)濟形勢的發(fā)展不斷受到重視。將全球化下跨國公司財務結構與股票市場和實體經(jīng)濟相背離現(xiàn)象聯(lián)系起來加以研究具有深遠的意義。本文嘗試著從跨國公司財務角度來詮釋股票市場背離實體經(jīng)濟的支撐，表現(xiàn)出獨特的走勢。
　　為了更好地研究股票市場與實體經(jīng)濟相背離現(xiàn)象的內在機制，本文按照如下

3、的理論邏輯展開分析:首先，通過圖形分析法，按照全球化發(fā)展的不同程度劃分的歷史區(qū)間，對美國股票市場與其實體經(jīng)濟的運行趨勢作描述性分析，目的就是判斷美國股票市場在全球化出現(xiàn)后的50多年間是否發(fā)生了背離，以及這種背離現(xiàn)象從何時開始出現(xiàn)，何時變得顯著，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)與全球化進程有何種關系;然后設立和驗證理論假設，包括傳統(tǒng)視角在內的貨幣政策影響、股票市場均值回歸理論還有跨國公司跨國財務結構。
　　跨國公司跨國財務結構假設則認為，跨國公司成功

4、地在海外實現(xiàn)經(jīng)營目的，獲取高額的海外利潤，從而保持了公司整體財務報表的穩(wěn)健。因此即使國內實體經(jīng)濟疲軟，跨國公司國內業(yè)務盈利能力不佳，其整體財務狀況依然很穩(wěn)健，從而推動受實體經(jīng)濟拖累的股票市場走出低谷，與實體經(jīng)濟的持續(xù)低迷形成鮮明的對比。
　　在對上述理論假設進行實證分析時，本文應用了相關性分析和格蘭杰因果檢驗，找出能夠在長期內解釋股票市場與實體經(jīng)濟背離現(xiàn)象的是跨國公司跨國經(jīng)營活動及其財務特性。在此基礎之上，本文將深入分析跨國公司跨