1、<p>　　企業(yè)財務分析與評價課程設計</p><p>　　2011年度**煤業(yè)財務分析報告</p><p>　　學 院 現代科技學院 </p><p>　　班 級 </p><p>　　指導教師 </p>

2、<p>　　日 期 2013年1月18日 </p><p>　　企業(yè)財務分析與評價課程設計</p><p><b>　　一、公司概況</b></p><p>　　山西是煤炭大省,**煤業(yè)是山西省五大煤炭集團之一,是全國最大的無煙煤生產基地,位列中國企業(yè)500強第108位,中國煤炭企業(yè)100強第10位。 雖然幾年來我國

3、的能源生產與消費結構發(fā)生了變化,但是煤炭生產與消費的比重一直維持在70%左右,在未來相當長的時期內,我國仍將是以煤為主的能源結構。**煤業(yè)的“十二五”規(guī)劃目標是大力實施“強煤強化、五年雙千億”戰(zhàn)略,營業(yè)規(guī)模超過2000億元,進入世界企業(yè)500強。企業(yè)作為山西的七大國營重點煤業(yè)集團,在能源行業(yè)來說有很強的代表性,對其進行財務分析,并就其未來發(fā)展提出建議具有很強的現實意義。</p><p>　　**煤業(yè)（集團）有限責

4、任公司的前身為**礦務局，成立于1950年1月，現為山西省屬五大煤炭集團之一，由山西省人名政府國有資產管理委員會直接監(jiān)管。陽煤集團控股的上市公司逐漸增加，成功上市，業(yè)績良好；煤炭產業(yè)實行挖潛改造、聯(lián)合重組及兼并新建。非煤產業(yè)中發(fā)電、鋁產業(yè)深加工、化工、磁材等產業(yè)大力擴張發(fā)展。 陽煤集團通過產業(yè)結構調整，實現產業(yè)升級增值，將建成全國最大的無煙煤基地，全國最大的煤電鋁基地、全國最大的磁材加工基地，成為“中國的魯爾”</p>&

5、lt;p>　　“十一五”期間，集團公司將繼續(xù)深入貫徹落實黨的十七大精神，全面落實以人為本的科學發(fā)展觀，高度重視發(fā)展過程和發(fā)展手段的科學性，切實把節(jié)能環(huán)保作為發(fā)展的前提和基礎，努力把兼并收購改造作為發(fā)展的主要手段，力爭到2010年前后建成擁有3到4個上市公司，年銷售營業(yè)規(guī)模600億元－800億元，利潤和上交稅費突破60億元，實現三年規(guī)模翻兩番、利潤翻四番的目標，將陽煤集團建設成為山西乃至中國最具競爭力的煤、電、化、鋁多元企業(yè)集團。&

6、lt;/p><p>　　公司的經營范圍有煤炭生產、洗選加工、銷售；電力生產、銷售；熱力生產、銷售；道路普通貨物運輸和通勤運輸；設備租賃；經銷汽車及施工機械配件及材料；汽車修理。</p><p>　　二、公司近幾年的主要會計數據和財務指標</p><p>　?。ㄒ唬?、主要會計數據</p><p><b>　　表1</b><

7、;/p><p><b>　　表2</b></p><p><b>　　、主要財務指標</b></p><p><b>　　三、專項財務分析</b></p><p><b>　　（一）償債能力分析</b></p><p><b>

8、;　　1.流動性分析</b></p><p><b>　?。?）流動比率</b></p><p><b>　?、俣x</b></p><p>　　流動比率是指流動資產總額和流動負債總額之比。用來衡量企業(yè)流動資產在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F金用于償還負債的能力。</p><p><

9、b>　?、诠?lt;/b></p><p>　　流動比率=流動資產合計/流動負債合計*100%</p><p><b>　?。?）速動比率</b></p><p><b>　　①定義</b></p><p>　　速動比率，是指速動資產對流動負債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產中可以立即變現

10、用于償還流動負債的能力。 </p><p><b>　　②公式</b></p><p>　　速動比率=速動資產/流動負債*100%</p><p><b>　?。?）現金比率</b></p><p><b>　?、俣x</b></p><p>　　現金比

11、率通過計算公司現金以及現金等價資產總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產的流動性。</p><p><b>　?、诠?lt;/b></p><p>　　現金比率=(貨幣資金+有價證券)÷流動負債</p><p>　　結果：截止到報告期末，該單位流動比率為120%，速動比率為114%，現金比率為46.60%，由于有利潤產生的十七不一定表示

12、有足夠的現金償還債務，現金比率指標能充分體現企業(yè)經營活動所產生的現金流量在多大程度上保障當期流動負債的償還，直觀反映企業(yè)償還流動負債的實際能力。同期比企業(yè)流動比率下降而速動比率上升，流動資產短期變現能力有所增強，存貨管理去得明顯成效，在流動資產中相對比例下降。</p><p>　　2.長期償債能力分析</p><p><b>　　（1）資產負債率</b></p&

13、gt;<p><b>　　①定義</b></p><p>　　資產負債率是指公司年末的負債總額同資產總額的比率。表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，也反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。</p><p><b>　?、诠?lt;/b></p

14、><p>　　資產負債率=負債總額/資產總額×100%</p><p>　　結果：資產負債率反映企業(yè)資產對債權人權益的保障程度，該單位本期該比率為53.66%。截止到報告期末，產權比率為83.09%。利息保障倍數不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了對償還到期債務的保障程度，是衡量長期償債能力的重要標志，本期該指標為26.04倍。與上年同期相比，資產負債率下降，長期償債能力增強，但

15、利用負債的財務杠桿效應減弱。在防范債務風險前提下，可適當擴大負債規(guī)模。</p><p><b>　?。ǘI運能力分析</b></p><p><b>　　資金周轉指標分析</b></p><p>　　結果：2011年**煤業(yè)的存貨周轉率為48.7888次，高于前兩年的及同行業(yè)的平均水平，表明存貨的周轉天數較短，只有少量存

16、貨積壓，營運能力較好。</p><p>　　2011年**煤業(yè)的應收賬款周轉率和應付賬款周轉率比以前年度都有提高，說明企業(yè)的應收賬款收回速度較快，應付賬款周轉速度也較快。</p><p>　　2011年**煤業(yè)的流動資產周轉率為3.6769次，高于去年的流動資產周轉率，表明以相同的流動資產完成的周轉額變小。2011年**煤業(yè)的流動資產周轉率高于同行業(yè)的流動資產周轉率，表明**煤業(yè)的流動資產

17、利用效率較高。</p><p>　　2011年**煤業(yè)的固定資產周轉率為9.0695次，高于2009年的4.1084次和2010年的5.2449次，表明以相同的固定資產完成的周轉額變小。2011年**煤業(yè)的流動資產周轉率高于同行業(yè)的流動資產周轉率，表明**煤業(yè)的流動資產利用效率較高。</p><p>　　2011年**煤業(yè)的總資產周轉率為2.0219次，高于2009年的1.4875次和20

18、10年的1.4096次，表明**煤業(yè)的總資產中用效率上升，企業(yè)營運凝立變強。但其值高于同行業(yè)水平，表明**煤業(yè)的總資產使用效率較高，企業(yè)營運能力較強。</p><p><b>　　3．資本結構分析</b></p><p>　　資本結構分析是指負債資本、股東權益資本在總資本中所占比重進行分析。合理的資金結構，應該同時實現資產結構合理和負債結構合理，實現負債結構與資產結構

19、的互相適應。在資金結構合理的情況下，企業(yè)的投資收益最高，企業(yè)價值最大，企業(yè)的資金來源穩(wěn)定，償債風險最小，企業(yè)的資金成本最低。</p><p>　?。?）資產負債比率資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。</p><p>　　計算公式：資產負債率=(負債總

20、額÷資產總額)×100%該指標數值較大，說明公司擴展經營的能力較強，股東權益的運用越充分，但債務太多，會影響債務的償還能力。</p><p>　　從表可知：資產負債率比例下降則說明企業(yè)經濟實力增強，潛力有待發(fā)揮；</p><p>　?。?）權益乘數和產權比率</p><p>　　產權比率和權益乘數是資產負債率的另外兩種表現形式。</p>

21、;<p><b>　　4.獲利能力分析</b></p><p>　?。?）獲利能力的一般指標</p><p>　　結論：2011年**煤業(yè)的凈資產收益率、資產報酬率、銷售凈利率、銷售毛利率與前兩年相比，有明顯的下降趨勢，反映了資產綜合利用的效率下降。2011年**煤業(yè)的凈資產收益率為28.1742%，比去年下降5個百分比，下降幅度較大，表明股東投入資本的

22、凈收益水平下降，說明企業(yè)權益資本獲取收益的能力下降，運營效率變差，對企業(yè)投資者保證程度降低。</p><p>　　（2）上市公司特殊指標</p><p>　　每股收益、市盈率、每股凈資產、市凈率、每股股利等</p><p>　?、倜抗墒找媸且粋€非常關鍵的財務數據，它反映了企業(yè)某會計年度內平均每股普通股所獲得的收益，是衡量普通股持有者獲得報酬水平的重要依據，是指普通股

23、股東每持有一股所享有的企業(yè)利潤或需承擔的企業(yè)虧損。通常被用來反映企業(yè)的經營成果,衡量普通股的獲利水平及投資風險,是投資者、債權人等信息使用者據以評價企業(yè)盈利能力、預測企業(yè)成長潛力,進而作出相關經濟決策的一項重要財務指標,在財務分析中該指標是綜合性最強的一個指標。</p><p>　?、诿抗蓛糍Y產是指股東權益與總股數的比率。</p><p>　　其計算公式為：每股凈資產=股東權益÷

24、總股數。</p><p>　　這一指標反映每股股票所擁有的資產現值，每股凈資產越高，股東擁有的資產現值越多；每股凈資產越少，股東擁有的資產現值越少。</p><p>　?、勖抗晒衫枪衫傤~與流通股股數的比值。股利總額是用于對普通股進行分配的現金股利的總額，普通股股數是企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數。每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個指標，指標值越大表明獲利能力越強。影響每股股利

25、多少的因素主要是企業(yè)股利發(fā)放政策與利潤分配政策的影響。如果企業(yè)為擴大再生產、增強企業(yè)后勁而多留利，每股股利就少，反之則多。</p><p>　　結果：從該企業(yè)近三年的整體趨勢看每股收益處于持續(xù)下降的狀態(tài)，說明該企業(yè)經營成果不樂觀，獲利水平下降，投資風險加大，說明企業(yè)的成長潛力不足。</p><p>　　通常每股凈資產越高越好。該企業(yè)的每股凈資產也在整體下滑，11年略有回升，說明企業(yè)股東擁有

26、的資產現值越來越少，對于股東來說是很不利的形勢。該指標也同上述兩指標具有相同的趨勢，說明該企業(yè)獲利能力水平整體下降?？偟膩碚f該企業(yè)走向了下坡路，獲利能力下降具有致命的影響力。</p><p>　　四、綜合分析——杜邦分析</p><p>　　（一）股東權益收益率的計算、分解</p><p>　　其計算公式為：股東權益收益率＝凈利潤/平均股東權益×100%。

27、</p><p>　　該指標反映股東權益的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越高。</p><p>　　（二）與上年數據比較分析</p><p>　?。ㄈ├L制杜邦分析圖</p><p>　　2009年杜邦分析圖</p><p>　　2010年杜邦分析圖</p><p>　　2011年杜邦

28、分析圖</p><p>　　通過上方的圖表，由杜邦分析可以看出：**煤業(yè)的整體償債能力狀況很好，銷售凈利率和總資產周轉率一直在上升，這說明產品的銷售情況較好，資金得到加速周轉，加強了**煤業(yè)的再生產和擴大規(guī)模和盈利能力。與大同煤業(yè)相比，**煤業(yè)的權益乘數是相對較大，說明**煤業(yè)的資產負債比率比大同煤業(yè)大，說明企業(yè)所有者的資金保障力度小?？傮w來看，**煤業(yè)的經營狀況、財務狀況和經濟效益都比較好。</p>

29、<p><b>　　五、綜合評價</b></p><p>　　(一)根據上述分析對該公司進行總體評價</p><p>　　2011年，我國經濟經受了歐美債務危機深化蔓延，全球通脹壓力不斷增強，國內成本要素明顯上升的嚴峻考驗。為了應對危機，國家把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，實施穩(wěn)健的財政政策，在控物價、穩(wěn)增長和調結構中尋找平衡，既有效遏制了物價過

30、快上漲，又保持了經濟平穩(wěn)發(fā)展。</p><p>　　2011年，公司原煤產量完成2,757萬噸，同比增加5.19%；采購集團及其子公司煤炭2,454萬噸，同比增長27.88%；其中收購集團原料煤1,057萬噸。銷售煤炭5,111萬噸，同比增長12.63%。其中塊煤597萬噸，同比增長14.81%；噴粉煤639萬噸，同比增長19.89%；選末煤3,667萬噸，同比增長10.29%;煤泥銷量207萬噸，同比增長29.

31、38%;發(fā)電量完成104,377.58萬千瓦時，供熱完成386.80萬百萬千焦。 煤炭綜合售價547.9元/噸，同比上漲11.94%。營業(yè)收入5,072,008萬元，同比增長81.53%，其中煤炭產品銷售收入2,800,081萬元，同比增長26.07%。營業(yè)成本4,377,130萬元，同比增長96.37%，其中煤炭產品銷售成本 2,146,860萬元，同比增長28.16%。利潤總額376,251萬元，同比增加44,149萬元，同比增長1

32、3.29%。凈利潤271,138萬元，同比增加21,725萬元，同比增長8.71%。 </p><p>　　（二）公司存在的問題及建議</p><p>　　1.存在的問題：表現在煤炭產品質量的地區(qū)性差異很強、地理位置和交通運輸條件相差很大，以及銷售渠道單一，忽視消費市場的調查研究。**煤炭企業(yè)缺乏長遠戰(zhàn)略眼光，只重視在短期內能獲益的市場研究，忽視了長遠市場的調查，由此導致煤炭企業(yè)的銷售決策

33、帶有較大的主觀性、盲目性和片面性，使得煤炭企業(yè)不僅沒有擴大產品的市場份額，而且還使企業(yè)錯失了發(fā)展的有利時機，對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展極為不利。**煤炭與其他煤炭企業(yè)存在的主要問題可以從主觀與客觀來說明。主觀問題表示將市場營銷與銷售混為一談和缺乏市場經營理念，唯“關系”是從?？陀^問題說明煤炭營銷風險增大和過分擴大生產，重銷售，輕營銷。</p><p><b>　　2.建議：</b></p>

34、<p>　　（1）加強煤炭企業(yè)的銷售渠道建設；</p><p>　　（2）重視對消費市場的調查研究；</p><p>　?。?）樹立現代市場銷售觀念；</p><p>　　（4）轉變營銷觀念，創(chuàng)新營銷思維；</p><p>　?。?）推行營銷一體化策略，分散市場風險；</p><p>　?。?）遵循價格波

35、動規(guī)律，建立煤炭價格適時調整機制</p><p>　　3.在此基礎上，要重點做好以下四方面的工作：</p><p>　?。?）強化安全管理，把安全工作作為企業(yè)的第一要務。加強安全管理，首先要嚴格落實安全生產責任制，公司必須對各類人員及單位部門在安全生產工作中的責權進行明確界定，做到責任層層分解，層層落實；其次要加強教育培訓，通過培訓，增強安全意識，全面提升員工素質；第三要加大對安全工作的投

36、入，不斷改善作業(yè)環(huán)境，提高裝備能力，提供安全保障。 （2）重視技術創(chuàng)新，穩(wěn)步提高煤炭產量。公司必須不斷加強技術人才隊伍建設，積極開展自主創(chuàng)新，以安全生產為基礎，穩(wěn)步推進煤炭產量的提高，依靠科技進步，實現企業(yè)高產高效。</p><p>　?。?）堅持穩(wěn)健經營，提高企業(yè)抗風險能力。公司將繼續(xù)以煤炭為主業(yè)，進一步提高主業(yè)的創(chuàng)新能力,綜合運用管理、技術、運銷等手段，最大限度降低成本，提高收益。根據市場形勢，及時制定

37、實施市場風險應對措施，使企業(yè)抗風險能力不斷增強。</p><p>　?。?）完善內控機制，提高公司治理水平。2012年，公司將內部控制規(guī)范管理作為一項重要工作。為加強公司內部控制，進一步提高公司經營管理水平和風險防范能力，根據《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》、《企業(yè)內部控制配套指引》以及山西證監(jiān)局《關于做好上市公司內部控制規(guī)范有關工作的通知》等要求，結合公司經營特點和發(fā)展規(guī)劃，特制定《**煤業(yè)（集團）股份有限公司2012

38、年度內部控制規(guī)范實施工作方案》，促進企業(yè)規(guī)范運作，提升公司管理質量。</p><p>　　**煤業(yè)（集團）股份有限公司合并資產負債表2011年12月31日（除特別注明外，金額單位均為人民幣元）</p><p>　　**煤業(yè)（集團）股份有限公司合并利潤表2011 年度（除特別注明外，金額單位均為人民幣元）</p><p>　　**煤業(yè)（集團）股份有限公司