1、增發(fā)新股公告效應(yīng)即發(fā)行公告伴隨公司股價(jià)顯著下跌是國外市場(chǎng)上的普遍現(xiàn)象。近二十年來學(xué)者們?cè)谠搯栴}上投入了大量的時(shí)間和精力，試圖用各種理論去解釋它。增發(fā)在我國的發(fā)展歷史較短，但是由于其具有融資規(guī)模大、發(fā)行價(jià)格高的優(yōu)點(diǎn)，已經(jīng)成為上市公司比較青睞的一種再融資方式，學(xué)術(shù)界也逐漸開始對(duì)增發(fā)有所關(guān)注。2007年上市公司頻頻推出增發(fā)新股再融資計(jì)劃，對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)的資金供應(yīng)造成極大的壓力，也對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生很大的影響，引發(fā)了股市的劇烈動(dòng)蕩，成為當(dāng)前

2、證券市場(chǎng)“走熊”的重要原因之一。
　　 本文研究選取的事件是2007年2月10日至2008年3月22日間上海證券交易所和深圳證券交易所上市公司公告增發(fā)的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用事件研究法分析增發(fā)事件對(duì)股價(jià)的影響效應(yīng)，檢驗(yàn)我國證券市場(chǎng)是否存在信息泄露，并分析不同的增發(fā)模式(公開增發(fā)和非公開增發(fā))對(duì)股價(jià)的影響效應(yīng)，以及我國市場(chǎng)有效性的分析判斷。
　　 實(shí)證研究的結(jié)果表明：通過對(duì)事前檢驗(yàn)期內(nèi)的異常收益率(AR)和累計(jì)異常收益率(CAR)

3、進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，得出增發(fā)事件對(duì)股價(jià)的影響為正這一結(jié)論與各派學(xué)說理論截然相反。筆者認(rèn)為主要因?yàn)橹袊淖C券市場(chǎng)不完善和投資者不成熟。我國股票市場(chǎng)存在較為嚴(yán)重的信息泄露問題。對(duì)事件發(fā)生當(dāng)天和事后檢驗(yàn)期內(nèi)的異常收益率和累計(jì)異常收益率的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，得出增發(fā)對(duì)事后股價(jià)仍產(chǎn)生顯著影響。通過對(duì)公開增發(fā)和非公開增發(fā)的異常收益率和累計(jì)異常收益率分析，得出非公開增發(fā)比公開增發(fā)對(duì)股價(jià)負(fù)面影響小。此外，增發(fā)事件沒有在市場(chǎng)短期內(nèi)得到充分反應(yīng)，而是對(duì)一段時(shí)間內(nèi)的股價(jià)都產(chǎn)