1、企業(yè)集團源于50年代的日本，我國出現(xiàn)企業(yè)集團尚屬一種新生事物。這種多元化的經(jīng)濟聯(lián)合體，有利于發(fā)展專業(yè)化、社會化的生產(chǎn)協(xié)作，促使生產(chǎn)要素的優(yōu)化組合以及資源的合理配置，從而形成有效的經(jīng)濟規(guī)模。這種形式更有利于企業(yè)內(nèi)部的深化改革，以及經(jīng)營機制的徹底轉(zhuǎn)變，有利于企業(yè)發(fā)揮集團的整體優(yōu)勢，促使企業(yè)進一步開拓國際市場，參與世界經(jīng)濟大循環(huán)，推進企業(yè)向國際化方向發(fā)展。在市場經(jīng)濟迅猛發(fā)展的今天，尤其是我國加入WTO以后，來自國內(nèi)外的競爭日趨激烈，如何加強集

2、團公司的財務(wù)管理，提高經(jīng)營管理水平，已成為促進集團公司發(fā)展的重要課題。而作為企業(yè)血液的資金管理則是財務(wù)管理的核心內(nèi)容，管理能否深化更是關(guān)系企業(yè)生死攸關(guān)的大事。 隨著市場競爭的加劇，集團企業(yè)向多元化、多地域化方向快速發(fā)展，現(xiàn)有分離的會計體系已很難滿足集團企業(yè)的管理需要，財務(wù)集中管理就是這種需求與現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)相結(jié)合的管理創(chuàng)新。資金管理又是財務(wù)管理的核心，加上資金的特殊性以及網(wǎng)絡(luò)銀行技術(shù)、金融產(chǎn)品等外界條件的支撐，越來越多的企業(yè)集團已

3、將資金管理從財務(wù)管理中分離出來，向網(wǎng)絡(luò)化、集成化改造，實行更專業(yè)的資金管理——企業(yè)集團資金集中管理。因此，研究我國企業(yè)集團的資金集中管理及與其相關(guān)的理論對于加強我國企業(yè)的財務(wù)管理，促進企業(yè)集團發(fā)展具有一定的實用價值。 隨著我國改革的不斷深入，企業(yè)集團理論探索研究的不斷深化，也有一些文獻開始研究企業(yè)集團的內(nèi)部關(guān)系，主要集中企業(yè)集團市場戰(zhàn)略、內(nèi)部交易、財務(wù)管理和控制等。內(nèi)部資本市場理論為我們研究企業(yè)集團提供了一個新視角。根據(jù)內(nèi)部資本

4、市場理論，內(nèi)部資本市場的運作是借助于公司總部的作用而進行的。由于聯(lián)合大企業(yè)(M型大企業(yè))大多由不具有獨立法人資格的部門(機構(gòu))組成，因而總部的權(quán)威可以在企業(yè)內(nèi)部得到有效發(fā)揮，內(nèi)部資本市場可以發(fā)揮其固有的優(yōu)勢。隨著企業(yè)的不斷擴張，企業(yè)集團內(nèi)部結(jié)構(gòu)在采用多分支機構(gòu)的同時，分支機構(gòu)的形式和性質(zhì)往往采取的是獨立法人結(jié)構(gòu)。對應(yīng)于這種變化和結(jié)構(gòu)，企業(yè)內(nèi)部資本市場中介就相應(yīng)地也被獨立出來，如財務(wù)公司，以專門實施公司總部的某些資本運作功能，與總部一起共

5、同發(fā)揮內(nèi)部資本市場的作用，其中公司總部依然行使作為權(quán)威的作用，協(xié)調(diào)和控制包括財務(wù)公司在內(nèi)的資本配置，而財務(wù)公司則按照市場機制和總部要求來調(diào)節(jié)和管理企業(yè)內(nèi)部不同利益主體的資本需求、促進企業(yè)的發(fā)展。我國許多企業(yè)集團所具有的內(nèi)部結(jié)算中心、內(nèi)部銀行，尤其是為了發(fā)展企業(yè)集團而鼓勵設(shè)立的財務(wù)公司，在某種意義上，其發(fā)揮的就是內(nèi)部資本市場的功能。由于我國企業(yè)集團的大多是行政捏合的產(chǎn)物，在許多方面還不太成熟，而且我國企業(yè)集團的財務(wù)公司受到的管制也比較嚴格

6、，發(fā)展空間受到影響，因而用內(nèi)部資本市場的理論和經(jīng)驗來分析企業(yè)集團，可以為我國企業(yè)集團內(nèi)部資本的運作提供理論依據(jù)，并對我國企業(yè)集團特別是財務(wù)公司的發(fā)展提出有意義的借鑒和參考。本文主要分為四個部分： 第一部分，內(nèi)部資本市場理論概述。首先介紹了企業(yè)集團的概念、基本特征和組織結(jié)構(gòu)。接著闡述了內(nèi)部資本市場的內(nèi)涵，內(nèi)外部資本市場的區(qū)別以及我國國有企業(yè)集團內(nèi)部資本市場的融資優(yōu)勢。最后綜述了國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于內(nèi)部資本市場的研究觀點，總結(jié)出用內(nèi)部資本

7、市場的理論來分析企業(yè)集團，可以為我國企業(yè)集團內(nèi)部資金集中管理制度的發(fā)展提出有意義的借鑒和參考。 第二部分，企業(yè)集團資金集中管理的模式及特征。根據(jù)資金控制的集權(quán)程度，將企業(yè)集團資金集中管理和控制大致分為四種模式：報賬中心、結(jié)算中心、內(nèi)部銀行和財務(wù)公司。然后詳細介紹了各種模式的主要職能和運作特點，最后針對這些模式的適用情況和管理效果等做出橫向?qū)Ρ取?第三部分，我國企業(yè)集團實行資金集中管理所面臨的問題及對策。本部分在分析我國企

8、業(yè)集團資金集中管理過程中存在的諸多問題的基礎(chǔ)上，針對性地提出了資金集中管理制度的完善措施，特別是對我國一些企業(yè)集團存在的過度融資的問題提供了治理建議。 第四部分，X集團資金集中管理制度的借鑒分析。本部分選取了我國一個典型的大型企業(yè)集團——X鋼鐵集團作為案例，從內(nèi)部資本市場的角度出發(fā)，詳細介紹了X鋼鐵集團資金集中管理制度在各個不同階段的特點以及實施后的效果，重點探討了現(xiàn)階段適合我國大型企業(yè)集團的資金集中管理模式——以財務(wù)公司為載體

9、的資金結(jié)算中心制度，總結(jié)了X鋼鐵集團資金集中管理制度的發(fā)展變遷及成功經(jīng)驗。希望能為其他企業(yè)集團資金集中管理制度的選擇和設(shè)計，提供一些借鑒。本文的主要觀點： 本文的主要觀點是，我國大型企業(yè)集團適宜采用以財務(wù)公司為載體的資金結(jié)算中心制度，這樣不僅理順了企業(yè)集團內(nèi)部不同法人之間的結(jié)算關(guān)系，保護了集團成員的經(jīng)濟利益，而且將結(jié)算制度與財務(wù)公司的金融功能進行了有機結(jié)合，加強了企業(yè)集團的資金集中管理制度，同時使企業(yè)集團的內(nèi)部資本市場更加完善。

10、本文的主要貢獻： 1、從內(nèi)部資本市場視角來分析企業(yè)集團的資金集中管理制度。內(nèi)部資本市場理論正是研究大型企業(yè)內(nèi)部資金配置規(guī)律的最重要理論，在國外已經(jīng)形成了許多可供借鑒的經(jīng)驗。用內(nèi)部資本市場的理論和經(jīng)驗來分析企業(yè)集團，可以為我國企業(yè)集團內(nèi)部資本的運作提供理論依據(jù)，并對我國企業(yè)集團的資金集中管理制度特別是財務(wù)公司的發(fā)展提出有意義的借鑒和參考。 2、為國有企業(yè)集團內(nèi)部資本市場過度融資提出了治理建議。國有企業(yè)集團內(nèi)部資本市場能夠通

11、過財務(wù)方面的協(xié)同效應(yīng)和借貸的規(guī)模效應(yīng)，在外部資本市場上獲得更大規(guī)模的融資，但當(dāng)企業(yè)存在著過度投資的傾向時，這種增強的融資能力將會帶來不良的影響。本文提出了提高銀行體系的資本配置效率，完善國有企業(yè)集團融資約束機制，明確紅利政策，實現(xiàn)內(nèi)外部資本市場互補等治理措施，以使企業(yè)集團內(nèi)部資本市場的資源配置和價值發(fā)現(xiàn)功能更加有效的發(fā)揮作用。 3、我國大型企業(yè)集團適宜采用以財務(wù)公司為載體的資金結(jié)算中心制度。企業(yè)集團的不同發(fā)展階段適用不同的資金集