1、股利政策是財(cái)務(wù)決策的重要方面，它與上市公司股東的利益緊密相聯(lián)。由于制度的限制，在股權(quán)分置改革之前我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在著流通性差、股權(quán)結(jié)構(gòu)種類(lèi)復(fù)雜和股權(quán)高度集中等特點(diǎn)。因此，各股東基于自身利益出發(fā)，對(duì)股利政策將產(chǎn)生不同的偏好。在諸多關(guān)于股利政策影響因素的研究中，均認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)是其中不可忽視的一部分，但是目前國(guó)內(nèi)專(zhuān)門(mén)研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策影響的文獻(xiàn)并不是很多，且鮮有以區(qū)域數(shù)據(jù)為樣本研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策的影響。研究江蘇地區(qū)上市公司股權(quán)

2、結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策的影響豐富了從區(qū)域角度的研究?jī)?nèi)容，將有助于增進(jìn)對(duì)江蘇現(xiàn)狀的了解和更好的優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。
　　 本文在界定股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利政策相關(guān)概念與綜合吸收相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從代理成本理論和顧客效應(yīng)理論角度探討了不同股東的不同利益要求，同時(shí)提出了股權(quán)集中度、股權(quán)競(jìng)爭(zhēng)度和股權(quán)屬性與股利政策之間的一般性關(guān)系，為比較分析和實(shí)證分析打下理論基礎(chǔ)。通過(guò)對(duì)江蘇和全國(guó)上市公司數(shù)據(jù)的描述性比較分析，了解了江蘇和全國(guó)上市公司股利分配與股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，

3、并且比較了他們的異同。在實(shí)證分析部分，首先對(duì)樣本進(jìn)行分組，采用分組比較分析的方法研究了股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策的影響；然后從股權(quán)屬性、股權(quán)集中度和股權(quán)競(jìng)爭(zhēng)度三個(gè)方面選取股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，采用回歸分析的方法求證了江蘇省上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利的影響，通過(guò)實(shí)證結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證本文的主要觀(guān)點(diǎn)。
　　 研究結(jié)果顯示現(xiàn)金股利是主要的股利支付方式，江蘇省上市公司股利支付水平要高于全國(guó)，江蘇和全國(guó)上市公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面也有一些不同之處。實(shí)證分析結(jié)果表明

4、江蘇省上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策有較大的影響，第一大股東的股權(quán)屬性會(huì)影響到第一大股東對(duì)股利的偏好，股權(quán)集中程度也會(huì)對(duì)股利分配產(chǎn)生影響，不同股利分配形式下的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有相似性。在考慮了控制因素的情況下，國(guó)有股比例、第一大股東持股比例、Shapley指數(shù)和每股現(xiàn)金股利正相關(guān)，流通股比例、第三大股東持股比例和每股現(xiàn)金股利負(fù)相關(guān)，第二大股東持股比例和每股現(xiàn)金股利之間具有倒“U”型關(guān)系，法人股比例、CR5指數(shù)和競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。