1、Y 1 4 1 0 8 0 4洳≥：j 、博士學(xué)位論文⑧論文題目 訂單農(nóng)業(yè)發(fā)展與金融市場創(chuàng)新作者姓名指導(dǎo)教師學(xué)科( 專業(yè))所在學(xué)院何嗣江史晉川 教授政治經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院提交日期 2 0 0 7 年1 1 月2 6 日浙江大學(xué)博士學(xué)位論文 訂單農(nóng)業(yè)發(fā)展與金融市場創(chuàng)新保留“堵’’之有效的方法基礎(chǔ)上，通過金融創(chuàng)新及有效的外在制度安排，使封閉的農(nóng)業(yè)訂單系統(tǒng)具有開放性，尋求風(fēng)險外化通道使風(fēng)險流量化。本論文高度重視新形勢下農(nóng)業(yè)風(fēng)險金融化特征及現(xiàn)代金融

2、市場價格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險分散、配置功能對指導(dǎo)訂單農(nóng)業(yè)的啟示。與即期交易和遠(yuǎn)期交易相比，期貨交易具有更高的價格發(fā)現(xiàn)效率，能夠較快地接近均衡價格，并且能夠根據(jù)供求因素的變化靈活地作出調(diào)整。本文認(rèn)為，農(nóng)民可以根據(jù)期貨市場價格來確定農(nóng)業(yè)訂單價格，然后作出生產(chǎn)和消費(fèi)的決策，由此可以一改農(nóng)戶以往盲目生產(chǎn)導(dǎo)致的增產(chǎn)不增收的狀況，為農(nóng)戶利益提供實(shí)質(zhì)性保障；同時按照衍生品的演進(jìn)規(guī)律來類推，期權(quán)定價理論對訂單農(nóng)業(yè)的發(fā)展同樣具有指導(dǎo)意義。傳統(tǒng)的期權(quán)定價模型并未反映

3、出由經(jīng)濟(jì)中的不尋常情況帶來的不正常變化，這與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)特征是不相符合的。利用M o r t o n ( 1 9 7 6 ) 關(guān)于幾何布朗——跳躍混合隨機(jī)過程的歐式看漲期權(quán)定價公式來指導(dǎo)農(nóng)業(yè)訂單的定價，既考慮到了各種隨機(jī)因素對農(nóng)產(chǎn)品價格的影響，同時又考慮到了突發(fā)性因素的影響，有利于形成合理的訂單價格和企業(yè)與農(nóng)戶間的利益分配機(jī)制。金融衍生品市場因其管理風(fēng)險具有更高的準(zhǔn)確性、時效性、開放性、靈活性和低成本優(yōu)勢正越來越多地改變眾多行業(yè)的風(fēng)險特征，

4、也改變了整個金融體系的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)?；谄谪洝⑵跈?quán)市場分散與配置風(fēng)險機(jī)制的分析，本文構(gòu)造并論證了期貨訂單、期權(quán)訂單、期貨期權(quán)訂單等風(fēng)險外化通道，從而可望實(shí)現(xiàn)訂單農(nóng)業(yè)風(fēng)險的社會化、規(guī)范化與金融化管理。期貨訂單模式中公司和農(nóng)戶在簽訂農(nóng)業(yè)訂單的同時，各自再通過期貨市場進(jìn)行套期保值，中和各自農(nóng)業(yè)訂單的風(fēng)險敝口，可以從根本上提高農(nóng)業(yè)訂單的履約率。但是，因期貨合約風(fēng)險和收益的線性性，以及期貨交易的強(qiáng)制性交割制度使得期貨訂單交易主體在分散風(fēng)險的同時也

5、喪失獲利的可能性，因而期貨訂單一定程度上仍存在違約的誘因；期權(quán)訂單因其風(fēng)險和收益的非線性性以及期貨、期權(quán)、期貨期權(quán)間可以構(gòu)造多樣化的組合可以使得農(nóng)業(yè)訂單、期貨訂單中農(nóng)戶與公司所遇到的線性性風(fēng)險得以根本地改變從而達(dá)到較好的保值效果，公司、農(nóng)戶的盈虧狀況均得以較穩(wěn)定的控制，雙方違約傾向得以根本解決?；趪饨鹑谘苌费芯颗c發(fā)展現(xiàn)狀本文還對訂單農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理前沿與發(fā)展趨勢進(jìn)行了展望，認(rèn)為農(nóng)業(yè)訂單發(fā)展中所面臨的信用風(fēng)險、自然風(fēng)險同樣亟待金融化管理