1、<p><b>　　期權(quán)在生活中的應(yīng)用</b></p><p>　　【摘要】本文通過(guò)對(duì)現(xiàn)實(shí)生活中買火車票所碰到的問(wèn)題，結(jié)合期權(quán)進(jìn)行分析，加強(qiáng)人民在生活中有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】期權(quán)，看漲期權(quán)，看跌期權(quán)，對(duì)敲組合，風(fēng)險(xiǎn)控制 </p><p><b>　　一、基礎(chǔ)知識(shí) </b><

2、;/p><p>　　金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指包括對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、金融風(fēng)險(xiǎn)衡量、選擇各種處置風(fēng)險(xiǎn)的工具以及金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策等各個(gè)方面進(jìn)行評(píng)估。是營(yíng)利性組織和非營(yíng)利性組織衡量和控制風(fēng)險(xiǎn)及回報(bào)之間的得失。 </p><p>　　期權(quán)（Option），是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具。這種金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期權(quán)的買方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的范圍之內(nèi)。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分

3、開進(jìn)行定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時(shí)，購(gòu)買期權(quán)的合約方稱作買方，而出售合約的一方則叫做賣方；買方即是權(quán)利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務(wù)人。期權(quán)主要可分為買方期權(quán)（Call Option）和賣方期權(quán)（Put Option），前者也稱為看漲期權(quán)或認(rèn)購(gòu)期權(quán)，后者也稱為看空期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)。 </p><p>　　期權(quán)組合，是指至少包含一份看

4、漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)的期權(quán)組合，組成部分可單獨(dú)履行或交易，但起初是當(dāng)作一個(gè)整體看待的。期權(quán)組合可作為投資者按其對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)下注的工具，亦可當(dāng)作降低期權(quán)費(fèi)成本的手段。 </p><p><b>　　二、生活背景 </b></p><p>　　2005年，大一新生開學(xué)，我只買到一張站票，是由東莞東開往成都的T129，我從吉安上車，全程27個(gè)小時(shí)，我站了大概24個(gè)小時(shí)，最后

5、是在補(bǔ)票柜臺(tái)里面睡了2個(gè)多小時(shí)。途中很煩那些個(gè)餐車之類的，每次來(lái)我就得站起來(lái)讓位置，同時(shí)還要舉重般地?fù)沃业男欣钕?。不過(guò)那時(shí)身體還硬朗，挺得住。 </p><p>　　大一下學(xué)期開學(xué)，我仍坐的是這一趟火車，悲催的是，因恰逢春運(yùn)高峰，人實(shí)在太多了，我可是實(shí)實(shí)在在地站了27個(gè)小時(shí)。有時(shí)，不要說(shuō)蹲了，我連轉(zhuǎn)個(gè)身的空間都沒(méi)有，而且那時(shí)身體也因?yàn)榻?jīng)常上“夜班”，開始有點(diǎn)吃力了。 </p><p>　

6、　那次經(jīng)歷之后我就改變了我的返校時(shí)間，假期一律推遲十天返校，避開開學(xué)高峰，這樣做的好處在于我終于可以買到坐票了，實(shí)在沒(méi)買到的話在車上補(bǔ)臥鋪也沒(méi)那么多人跟我搶。幸好，八次返校五次請(qǐng)假，輔導(dǎo)員都表示理解。對(duì)，是五次不是六次，因?yàn)橹虚g有一次我又因?yàn)楦鞣N原因要“按時(shí)”到校。 </p><p>　　我記得是在返校前十天左右讓一個(gè)表姐幫我買的票，從南昌上車。（這里我要說(shuō)明一下，我大二開始都是從南昌上車的，因?yàn)槟喜谴笳?，買坐

7、票的概率大于零，在吉安站買票就是零概率事件。還有就是我在南昌有個(gè)同學(xué)可以提供地方讓我借宿一晚，而且離火車站很近，早上8點(diǎn)起來(lái)就能趕上車，而不用像在吉安那樣住火車站旁邊的旅店，4點(diǎn)多起。）等到上車的前一天我去南昌拿了票，然后去火車站做了一件事，排隊(duì)買票。理由很簡(jiǎn)單-省錢。 </p><p>　　三、期權(quán)在生活中的應(yīng)用說(shuō)明 </p><p>　　下面我用期權(quán)來(lái)說(shuō)明：我需要的是在某個(gè)時(shí)間T可以回

8、成都的火車票，也就是標(biāo)的資產(chǎn)ST，但是我怕到了T時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格太高（T時(shí)去買票十有八九是買不到，而買不到票的結(jié)果要么是坐飛機(jī)，要么是買黃牛票什么的，都可以看成是標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格上升）。 </p><p>　　所以，我買了一份看漲期權(quán)C（我把表姐給我買的票當(dāng)成是看漲期權(quán)，票價(jià)的20%（40元）--當(dāng)時(shí)退票收的的費(fèi)用--當(dāng)成是期權(quán)費(fèi)X，票價(jià)的80%（160元）當(dāng)成是執(zhí)行價(jià)格K不執(zhí)行的話付出的期權(quán)費(fèi)X。執(zhí)行的話就是拿這

9、張火車票上火車，總共付出200元（期權(quán)費(fèi)加執(zhí)行價(jià)格），同時(shí)我又怕標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值價(jià)格下降，這也是上面看漲期權(quán)有可能選擇不執(zhí)行的原因，于是我又買了一份看跌期權(quán)P（當(dāng)時(shí)沒(méi)有網(wǎng)上訂票系統(tǒng)，也沒(méi)法通過(guò)打電話訂票，買票也不用身份證，表姐沒(méi)有我的證件，可以也只能買到全票，而我沒(méi)有給她送學(xué)生證的原因是我去南昌一個(gè)來(lái)回要100元，郵寄什么的也來(lái)不及了。 </p><p>　　假設(shè)在T時(shí)之前我能用我的學(xué)生證買到票的話，就相當(dāng)于標(biāo)的資

10、產(chǎn)在T時(shí)跌到100元，看跌期權(quán)的價(jià)格近似看成是零，這是合理的，我只需要排個(gè)隊(duì)而已。執(zhí)行價(jià)格和看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格一樣為K）。這樣一來(lái)我就做了一個(gè)對(duì)敲組合，而對(duì)敲組合在標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，期權(quán)的的多頭能獲利，事實(shí)上我也確實(shí)獲利了，我買到了學(xué)生票，而且更幸運(yùn)的是，我買到了坐票，價(jià)格才50元，因?yàn)槟鞘且涣行略龅木G皮車，專門給學(xué)生空了一節(jié)車廂的票，我還記得是十七車廂。 </p><p>　　之后南昌到成都的火車增

11、加了好幾趟，而且鐵道部也增加了火車票的購(gòu)買途徑，學(xué)生可以電話訂票，可以網(wǎng)上訂票，我再也不愁買不到返程的非站票了。當(dāng)年用期權(quán)保值的方法也用不到了。 </p><p><b>　　四、結(jié)論 </b></p><p>　　生活中利用“期權(quán)”等金融產(chǎn)品進(jìn)行保值的地方還有很多，我們要有意識(shí)的將現(xiàn)實(shí)問(wèn)題和金融知識(shí)相結(jié)合，提高對(duì)金融知識(shí)的認(rèn)識(shí)和理解，逐步加強(qiáng)自己的理財(cái)能力。 <

12、;/p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　[1]J.C. Hull， Options， Futures， and Other Derivatives（第六版）[M]，人民郵電出版社，2009. </p><p>　　[2]J.C. Hull， Risk Management and Financial Instituti