1、<p>　　垂直電商高估值假象？</p><p>　　從2012年開始，“生死符”的陰影一直籠罩在垂直電商頭上。 </p><p>　　風投進駐、規(guī)模膨脹、品質(zhì)失控、資金斷裂……這是不少垂直電商走過的路線。如今曾經(jīng)為尋求差異化發(fā)展而走向垂直道路的“電商先驅(qū)”漸漸尷尬：一面是巨頭的擠壓導致市場份額的急劇萎縮，另一方面是轉(zhuǎn)型的無力和用戶的日漸流失。 </p><p

2、>　　不過進入2014年，市場上有了不同聲音。先是奢品網(wǎng)站寺庫宣布將借殼米蘭站赴港上市；近期聚美優(yōu)品正式提交SEC文件赴美上市，計劃融資4億美元；同時，唯品會在資本市場大放異彩，市值一度逼近100億美元；而在3月末，國美在線宣布未來將聚焦家電主業(yè)，要做網(wǎng)購“家電之王”……一系列的消息讓更多人覺得細分電商的市場空間開始回暖。 </p><p>　　一位投資分析人士對《英才》記者稱：“最近垂直電商終于不再是死區(qū)

3、，這兩個月有數(shù)家新玩家獲得了融資?！?</p><p>　　資料顯示，僅2014年3月，就有拉手網(wǎng)創(chuàng)始人吳波創(chuàng)辦的“美澳居”、B2C 珠寶商城“東方美寶”、生鮮電商“15 分綠色生活”、家裝、建材和家居領(lǐng)域的 O2O 電商“我愛我家網(wǎng)”等分別獲得至少千萬元規(guī)模的融資。 </p><p>　　高估值、上市、融資、轉(zhuǎn)型……似乎垂直電商真的迎來了第二春。 </p><p>

4、;　　“人們的目光聚焦在光環(huán)下的一兩家，但更多還是在掙扎之中。垂直電商回暖勢頭不過是一種假象?！被ヂ?lián)網(wǎng)分析師葛甲對《英才》記者道出了不同的觀點。 </p><p>　　被資本推到生死邊緣 </p><p>　　2月14日情人節(jié)當天，唯品會宣布投資1.125億美元現(xiàn)金，戰(zhàn)略入股東方風行旗下的樂蜂網(wǎng)子公司75%的股份，這一舉措受到市場看好，此后唯品會在2013年財報公布后市值持續(xù)走高，在3月中

5、旬市值一度逼近100億美元，著實令很多人震驚。 </p><p>　　從奢侈品折扣到品牌尾貨特賣，唯品會也經(jīng)歷過一輪重要轉(zhuǎn)型，其高級副總裁唐倚智在3月底接受《英才》記者采訪時總結(jié)稱：“唯品會崛起無非是貨真、價低、服務(wù)好，這三點說起來簡單，但需要全心投入做到極致?！?</p><p>　　4月12日聚美優(yōu)品正式提出上市申請，擬融資4億美元。聚美優(yōu)品CEO陳歐2月底也曾向《英才》記者稱：“今年

6、將是公司繼續(xù)做大做強的好機會，移動和O2O將是重點?！?</p><p>　　從財報數(shù)據(jù)看，聚美優(yōu)品在2013年稅前營業(yè)額60億元人民幣，其中移動端銷售占比高達49%，擁有88.9%的復購率，并實現(xiàn)連續(xù)七個季度盈利。 </p><p>　　但這些好消息，依然掩蓋不了整個行業(yè)被巨頭不斷侵蝕的事實。 </p><p>　　3月底，與唯品會一樣定位于限時特賣的俏物悄語宣布

7、關(guān)閉，外國高管不適應中國國情的背后，是唯品會做大后，越來越狹窄的市場空間。事實上尚品網(wǎng)、走秀網(wǎng)等也相繼曝出各類問題，特賣模式至今只有唯品會一枝獨秀。 </p><p>　　而作為垂直電商標桿的凡客誠品，是國內(nèi)最早獲得國際大風投老虎基金投資的電商企業(yè)之一，但短暫的輝煌后凡客從2012年起遭遇品牌和庫存困境。其CEO陳年的數(shù)次自我反思一度令媒體找到了興奮點，但到2013年底凡客還處于風雨飄搖狀態(tài)：公司剛搬遷到亦莊，伴

8、隨20%裁員，倉庫裁撤，并陷入供應商討債風波。 </p><p>　　今年2月，“老伙伴”雷軍再次領(lǐng)投了超1億美元的凡客第七輪融資后，外界也期待雷軍對其進行“小米化改造”，但成效如何仍未可知。事實上，與凡客一樣同樣走品牌自建電商模式的初刻、大樸、維棉等都步履蹣跚。 </p><p>　　還有，努力向平臺模式轉(zhuǎn)型的當當網(wǎng)日子也不好過。這家以圖書起家的老牌電商公司在2011年上市后一度輝煌，嘗

9、試品類擴張的平臺模式，但隨之而來的季度虧損和持續(xù)被邊緣化，市值曾一度低至7億美元，不足高峰期的兩成。 </p><p>　　值得注意的是，3月初，當當網(wǎng)與1號店結(jié)盟，相互入駐對方開放平臺開設(shè)旗艦店，打響了垂直電商網(wǎng)站抱團取暖的第一彈。但分析人士認為，同為行業(yè)弱者的兩家電商結(jié)合，翻身的機會并不大。 </p><p>　　中國電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任莫岱青向《英才》記者分析稱：“當各網(wǎng)站

10、小露鋒芒時，資本為了賭垂直電商盡早IPO套現(xiàn)，一味要求企業(yè)追求規(guī)模，以規(guī)模吸引更多投資者、以低價吸引用戶，進而忽視了企業(yè)對利潤的本質(zhì)追求。當發(fā)現(xiàn)電商發(fā)展不如預期時又紛紛捂緊錢袋，停止輸血救援，把垂直電商推到生死邊緣?！?</p><p><b>　　死掉或者賣掉 </b></p><p>　　垂直電商還有前景嗎？ </p><p>　　從現(xiàn)在垂

11、直電商的發(fā)展態(tài)勢來看，基本分為兩種類型：第一種是渠道電商化，即將品牌商的貨物搬到網(wǎng)絡(luò)上售賣，典型代表有唯品會、聚美優(yōu)品、酒仙網(wǎng)等；第二種是品牌電商化。即利用互聯(lián)網(wǎng)渠道打造獨立品牌，典型代表有凡客、大樸、初刻等，或許還要算上小米。 </p><p>　　“從各類電商平臺的屬性而言，垂直電商更能吸引并聚集特定人群?！庇蟹治鰩煆男袠I(yè)角度分析認為，深度挖掘特定消費群體的消費潛力，可以很快建立起壁壘優(yōu)勢，更為重要的是，在形

12、成用戶黏性后更容易向多品類擴充。 </p><p>　　但隨著凡客神話的崩殂，還有多少人愿意相信這一美麗的童話？ </p><p>　　事實上，電商巨頭在商品品類上的擴充已經(jīng)能夠極大的滿足用戶的消費需求，而垂直電商曾經(jīng)自以為傲的垂直細分領(lǐng)域，在今天看來卻顯得單調(diào)，競爭力薄弱。 </p><p>　　曾經(jīng)的明星垂直電商樂淘網(wǎng)CEO畢勝曾公開表示：“垂直購銷類的電子商務(wù)

13、是騙局?！边@句有些極端的話卻反映了垂直電商生存困境――與綜合型的平臺電商相比，似乎沒有任何優(yōu)勢。 </p><p>　　“想賣東西嗎？首先必須讓人高興?！痹凇洞筅厔荨芬粫?，約翰?奈斯比特提出把情感融入消費體驗這一觀點。這種沉浸式購物被認為是垂直電商突圍的一條捷徑。但從中國市場現(xiàn)狀看，極致化的體驗反而成了綜合電商品牌和資本因素下的優(yōu)勢。 </p><p>　　另一方面，盡管在美國市場八成以

14、上電商企業(yè)均為傳統(tǒng)企業(yè)出身，但中國傳統(tǒng)企業(yè)正在借助O2O或者電商平臺來直接進入電商領(lǐng)域，而不是選擇垂直電商。 </p><p>　　電商分析師李成東向《英才》記者稱，作為唯一從3C品類向綜合平臺轉(zhuǎn)型成功的京東商城，在當下的市場環(huán)境下可復制性幾乎為零。而京東商城董事長劉強東自身更直言：“垂直零售平臺一定會死掉，當然也可以賣掉?！?</p><p>　　值得注意的是，隨著騰訊入股京東，國內(nèi)B2

15、C電商各梯隊的分化加速趨勢越發(fā)明顯。 </p><p>　　目前，天貓、京東+騰訊將躋身行業(yè)第一梯隊；蘇寧易購、亞馬遜中國、唯品會、1號店列在第二梯隊；當當網(wǎng)、國美在線、凡客誠品位于第三梯隊。 </p><p>　　從發(fā)展態(tài)勢來看，B2C電商市場格局日趨明顯，寡頭化趨勢下，大電商平臺自建（或者扶持）物流體系、大打價格戰(zhàn)；中小電商尤其是垂直電商將在資金、規(guī)模和客戶方面受到競爭壓力，在市場的縫