1、作為風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的有效工具，適時(shí)、科學(xué)地推行金融衍生產(chǎn)品是完善我國金融體系的必經(jīng)之路。從新興市場經(jīng)濟(jì)國家和發(fā)展中國家發(fā)展金融衍生產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)來看，股指期貨是新興市場開設(shè)金融衍生品交易的首選品種。在我國內(nèi)地，期貨市場經(jīng)過多年的規(guī)范和發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)控制能力不斷增強(qiáng)，功能逐步得到發(fā)揮，已經(jīng)具備了推出金融股指期貨的條件。2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，正式宣告了中國內(nèi)地第四家期貨交易所，首家金融衍生品交易所的成立。以滬深300

2、指數(shù)為標(biāo)的的首個(gè)股指期貨即將上市交易。一個(gè)合適的保證金水平對(duì)于股指期貨市場安全、穩(wěn)定、健康的發(fā)展至關(guān)重要，如何設(shè)置適當(dāng)?shù)谋ＷC金水平是我國推出股指期貨過程中重要的研究課題。
　　本文在分析和總結(jié)了國內(nèi)外對(duì)期貨保證金的設(shè)定方法的基礎(chǔ)上，提出以市場風(fēng)險(xiǎn)測量為基礎(chǔ)來確定股指期貨交易保證金水平，通過將VaR方法引入保證金的設(shè)置，使得保證金水平的設(shè)置更加靈活合理。論文的前半部分主要是對(duì)國內(nèi)外相關(guān)研究的總結(jié)和提出本論文的研究理論模型;后半部分是

3、關(guān)于滬深300股指期貨交易保證金設(shè)置的實(shí)證分析。在實(shí)證分析中，選取滬深300指數(shù)連續(xù)501個(gè)交易日收盤指數(shù)計(jì)算指數(shù)日收益率，采用目前世界上對(duì)金融時(shí)間序列研究的常用模型——廣義自回歸條件異方差模型(GARCH)，在基于殘差服從t分布的假設(shè)下，得出指數(shù)收益率的條件方差;然后結(jié)合國際上流行的度量風(fēng)險(xiǎn)的VaR方法求得在不同置信度下的VaR值;并在此基礎(chǔ)上最終確定滬深300股指期貨的交易保證金水平，對(duì)我國股指期貨交易保證金水平的設(shè)置進(jìn)行了初步的探