1、現(xiàn)金持有是公司財務(wù)管理中一個重要的理論和實踐問題，公司持有現(xiàn)金的多少，不僅由公司管理者直接決定，更受到來自公司治理結(jié)構(gòu)的深層次影響。本文旨在研究公司治理結(jié)構(gòu)對現(xiàn)金持有量的影響，并依據(jù)實證結(jié)論提出了以降低我國上市公司現(xiàn)金持有量為目標的完善公司治理結(jié)構(gòu)的政策建議。具體包括如下五個部分。 第一部分是緒論。主要介紹了本文的研究背景，國內(nèi)外發(fā)展現(xiàn)狀以及本文的研究意義。 第二部分是公司治理相關(guān)理論對現(xiàn)金持有量的影響分析。通過詳細論述

2、代理理論和交易成本理論與現(xiàn)金持有量的關(guān)系，為本文的研究奠定了理論基礎(chǔ)。 第三部分是影響上市公司現(xiàn)金持有量的治理結(jié)構(gòu)因素分析。針對能反映上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理機制的五個治理因素，分別提出了各自對現(xiàn)金持有量的影響假設(shè)，搭建了本文的實證研究模型。 第四部分是假設(shè)檢驗、實證研究與可能性分析。在對樣本數(shù)據(jù)進行了描述性統(tǒng)計的基礎(chǔ)上，通過多元回歸和單變量分析對第三部分提出的假設(shè)進行實證檢驗，并對所得結(jié)果進行了可能性分析。

3、 第五部分是完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的政策建議。根據(jù)實證結(jié)論，從降低現(xiàn)金持有量的角度，提出了一些完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的建議，以此希望為解決股改后的公司治理問題提供新的思路。 在實證研究方面，本文搜集了2006年完成股權(quán)分置改革的959家上市公司樣本數(shù)據(jù)，以上市公司現(xiàn)金持有量為被解釋變量，將公司治理結(jié)構(gòu)解釋變量具體劃分為內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)影響因素和外部治理機制影響因素，前者主要包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理者持股比例和董事會特征三個方面，后者主要

4、包括投資者權(quán)力保護和外部市場兩個方面，逐一討論了各個治理因素對現(xiàn)金持有量的影響，并將實證結(jié)論與前人的研究結(jié)果進行了比較，就存在的差異進行了可能性分析，分析結(jié)果如下。上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的影響結(jié)論顯示，股權(quán)結(jié)構(gòu)對現(xiàn)金持有量的影響，依持股人性質(zhì)的不同而不同。國家股、流通A股與現(xiàn)金持有量顯著負相關(guān)，而法人股與現(xiàn)金持有量負相關(guān)，但不具有統(tǒng)計顯著性。股權(quán)集中度和董事會結(jié)構(gòu)均與現(xiàn)金持有量之間存在不顯著的負相關(guān)關(guān)系。而管理者持股比例與現(xiàn)金持有量顯著正