1、本文緊扣我國金融衍生產(chǎn)品市場的快速發(fā)展對結(jié)算業(yè)務和風險控制提出的挑戰(zhàn)，以國外成熟市場的經(jīng)驗做法為借鑒，在有關(guān)經(jīng)濟理論的指導下，結(jié)合國內(nèi)期貨市場結(jié)算體系的現(xiàn)狀，在涉及場內(nèi)交易金融衍生品結(jié)算體系的法律法規(guī)、監(jiān)管體制、結(jié)算機構(gòu)、風險管理制度等方面，提出了完善和優(yōu)化建議，為健全國內(nèi)金融衍生品結(jié)算體系、促進金融衍生品市場的健康發(fā)展提供了現(xiàn)實借鑒。論文共七個部分，主要內(nèi)容如下： 第一部分，導論部分點明了論文研究的目的及現(xiàn)實意義，回顧了國內(nèi)外

2、研究現(xiàn)狀，并指出了研究定位和思路。 第二部分，闡述了金融衍生品市場及證券結(jié)算體系，重點論述了國內(nèi)外金融衍生品市場的發(fā)展和國內(nèi)基礎證券結(jié)算體系的基本情況。 第三部分，構(gòu)建了證券結(jié)算體系的理論基礎，本文選擇性回顧了與結(jié)算體系構(gòu)建相關(guān)的政府監(jiān)管理論、法經(jīng)濟學、制度經(jīng)濟學、風險管理理論以及X效率理論等。這些理論為健全金融衍生品結(jié)算體系的法規(guī)架構(gòu)、監(jiān)管體制，實現(xiàn)結(jié)算體系的安全，促進結(jié)算體系及其結(jié)算機構(gòu)降低成本和高效運行提供了理論指

3、導。 第四部分，通過金融衍生品結(jié)算體系的國際比較，借鑒國際經(jīng)驗，本文按照結(jié)算體系的四個支柱進行了詳細考察?？疾彀l(fā)現(xiàn)，在法規(guī)架構(gòu)方面，成熟市場雖然沒有專門針對金融衍生品結(jié)算的法律，但涉及金融衍生品結(jié)算的法律法規(guī)內(nèi)容一般比較完善；在監(jiān)管體制方面分為兩種監(jiān)管方式，一種是衍生品和基礎證券監(jiān)管體制基本獨立(以美國為代表)，另一種方式是衍生品和基礎證券監(jiān)管體制合而為一，該方式正受到越來越多的國家或地區(qū)推崇；在結(jié)算機構(gòu)及會員制度方面，結(jié)算機構(gòu)

4、傾向于共同結(jié)算，并普遍實施結(jié)算會員制度；在風險管理方面，成熟市場的制度雖然略有差異，但基本相當完善，借鑒價值較大。 第五部分，包括第四、第五、第六章。主要通過前文理論基礎的分析和國際比較，從法律法規(guī)建設和監(jiān)管體制完善、結(jié)算機構(gòu)及其會員制度設置、風險管理制度完善等方面，構(gòu)建了金融衍生品結(jié)算體系。在法律法規(guī)建設和監(jiān)管體制完善方面，本文分析了國內(nèi)有關(guān)衍生品結(jié)算的法規(guī)建設和監(jiān)管體制的現(xiàn)狀及其不足之處，提出以《期貨交易法》的制定為契機，借

5、鑒國外經(jīng)驗，建立統(tǒng)一結(jié)算體系，實施共同結(jié)算。同時，應確立衍生品結(jié)算的基本制度與基本原則，將經(jīng)實踐證明行之有效的結(jié)算會員制度、保證金制度、當日無負債結(jié)算制度、結(jié)算擔保金制度等上升到法律的層次，繼續(xù)堅持和完善目前已有的集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制，重視發(fā)揮行業(yè)協(xié)會和交易所、結(jié)算機構(gòu)的自律監(jiān)管作用，解決政府監(jiān)管層容易出現(xiàn)的“監(jiān)管越位”問題。 在結(jié)算機構(gòu)及其會員制度設置方面，本文分析了國內(nèi)現(xiàn)行做法的優(yōu)點和缺陷，提出應借鑒國際經(jīng)驗，建立統(tǒng)一的金融衍

6、生品結(jié)算機構(gòu)，逐步實現(xiàn)共同結(jié)算。具體有兩種選擇：一是成立獨立的期貨結(jié)算公司，為所有場內(nèi)衍生品交易提供結(jié)算服務，并可逐步將結(jié)算業(yè)務進一步延伸至場外市場；二是擴充目前中國證券登記結(jié)算有限責任公司的業(yè)務范圍，使其承擔起國內(nèi)商品期貨和金融衍生品期貨的結(jié)算業(yè)務。另外，本文還建議國內(nèi)三家商品交易所放棄目前的全員會員制，分步實施結(jié)算會員制，并對會員適當分級。 在風險管理制度完善方面，本文梳理了國內(nèi)期貨交易所現(xiàn)行的結(jié)算風險管理制度，提出以風險管

7、理理論為指導，完善和優(yōu)化保證金制度；完善結(jié)算擔保金制度，實現(xiàn)風險共擔；建立現(xiàn)貨與衍生品的統(tǒng)一結(jié)算平臺，防范跨市場風險。 總體而言，論文的創(chuàng)新之處主要有三點：第一，開拓性地建立了國內(nèi)金融衍生品結(jié)算體系的框架，在法律法規(guī)、監(jiān)管體制、結(jié)算機構(gòu)設置及風險管理等方面，為立法部門、監(jiān)管層、交易結(jié)算機構(gòu)等相關(guān)者提供了比較明確的建議；第二，以政府干預和監(jiān)管理論、新制度經(jīng)濟學理論、法經(jīng)濟學理論、風險管理理論以及效率理論等研究成果為指導，構(gòu)建了金融

8、衍生品結(jié)算體系的理論基礎，為金融衍生品結(jié)算體系的建設提供了借鑒：第三，依托國內(nèi)已有的證券結(jié)算體系，提出符合國內(nèi)實際情況的具有可行性的建議，如對于衍生品結(jié)算的監(jiān)管，本文從國內(nèi)新興市場階段投資者對衍生品認識不足、風險意識淡漠等現(xiàn)實情況出發(fā)，提出應加強監(jiān)管的建議，而不是跟隨國外正在流行的適度監(jiān)管風向。 但是由于相關(guān)資料無法獲得，本文未能以某一金融衍生品種(比如股指期貨)為例，在結(jié)算組織、結(jié)算平臺、結(jié)算流程及風險管理等方面，進行細致的分