1、中國股市在經(jīng)濟持續(xù)增長，人民幣加速升值的背景下，自2005年6月到2007年10月中旬，出現(xiàn)大幅上漲，漲幅達到了500％以上，但從2007年10月下旬伴隨著緊縮性貨幣政策的出臺開始了下跌，截止到2008年4月22日盤中跌破了3，000點，總市值蒸發(fā)了一半以上。其波動情況與1985～1990年的日本股市行情極其相似，且日本股市泡沫的破滅給經(jīng)濟造成了嚴重的影響——經(jīng)濟陷入了長達10年的蕭條期。中國是否會出現(xiàn)類似問題，日本的經(jīng)濟與股市之間是如

2、何相互影響的，中國的股市與經(jīng)濟之間的是怎樣相互影響的，中國應該采取什么措施來防止經(jīng)濟出現(xiàn)大起大落和股市的劇烈波動等問題，都有待于研究。
　　 本文介紹了經(jīng)濟波動與股市波動之間相互影響、相互作用的內(nèi)在機理。在各項宏觀經(jīng)濟指標良好和擴張性經(jīng)濟政策的支持下，股市向上波動；當宏觀經(jīng)濟指標顯示經(jīng)濟過熱和經(jīng)濟政策發(fā)生轉變時，股市向下波動；宏觀經(jīng)濟向下波動到一定程度，緊縮性經(jīng)濟政策又轉變?yōu)閿U張性經(jīng)濟政策時，股市又開始新一輪的上漲。股市正常波動

3、對經(jīng)濟發(fā)展具有促進作用；股市劇烈波動則對經(jīng)濟發(fā)展具有破壞作用。在此理論分析的基礎上，對日本1985～2002年期間的經(jīng)濟波動與股市波動的相互影響進行分析，發(fā)現(xiàn)日本的經(jīng)濟與股市之間確實存在著相互影響，相互作用，互為因果，相互激蕩的互動關系。財政政策和貨幣政策的變化引起經(jīng)濟與股市劇烈波動的主要原因：擴張性的財政政策與貨幣政策把經(jīng)濟和股市推向了泡沫的頂峰，卻因緊縮性貨幣政策的出臺，股市泡沫率先破滅，然后是經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，在“挽救”經(jīng)濟的時候，卻

4、因為財政政策和貨幣政策推出時機的錯位和實施方案的缺陷，經(jīng)濟沒有能夠迅速恢復，反而滑向了低迷期。對中國1990～2007年期間的經(jīng)濟波動與股市波動的相互影響進行實證分析并與日本進行比較，發(fā)現(xiàn)中國的經(jīng)濟與股市之間的聯(lián)系在2005年以前不如日本那樣緊密，但2006～2007年的情況有所變化，二者之間的相互影響在變強。另外，中國的財政政策對股市的影響比較大，貨幣政策的影響也日趨增強。2007年以前股市波動對經(jīng)濟波動的影響不大，但由于股票市場變化