1、中國(guó)證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展和壯大，已經(jīng)引起全球金融界的廣泛關(guān)注，也引起了全球?qū)W術(shù)界的濃厚興趣。研究中國(guó)證券市場(chǎng)的問(wèn)題，既可以檢驗(yàn)以西方為背景的研究結(jié)論在中國(guó)這樣一個(gè)具有獨(dú)特制度背景的新興市場(chǎng)是否同樣適用，也可以豐富己有的研究成果。國(guó)外對(duì)股價(jià)反應(yīng)方式的研究，是基于西方較為完善的資本市場(chǎng)條件，而中國(guó)股市有自身一些獨(dú)有的特征，這些特征必然會(huì)影響投資者使用會(huì)計(jì)信息的方式，從而影響會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格之間的價(jià)值相關(guān)性。本文以O(shè)hlson模型為基本的研究

2、模型,并結(jié)合中國(guó)股市的制度進(jìn)行修正和拓展,通過(guò)實(shí)證研究考察我國(guó)證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息與市場(chǎng)定價(jià)的內(nèi)在聯(lián)系與相關(guān)程度，投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息的解讀能力。 本文首先做了文獻(xiàn)回顧，就國(guó)內(nèi)外這一領(lǐng)域的研究成果做了簡(jiǎn)要介紹，然后結(jié)合中國(guó)的制度背景探討了股票定價(jià)的影響以及Ohlson估值模型在中國(guó)的適用性。本文使用SPSS13.0軟件，對(duì)股價(jià)及其主要影響因素進(jìn)行多元回歸分析。先是利用Ohlson模型進(jìn)行初步研究，探討近幾年會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性的總體變化

3、趨勢(shì)。接著將研究進(jìn)一步細(xì)化考察了盈虧、規(guī)模、流通股比例對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響。然后將Ohlson模型中的會(huì)計(jì)盈余（EPS）進(jìn)行分解，探究投資者能否區(qū)分永久性盈余和暫時(shí)性盈余，檢驗(yàn)以前研究者所發(fā)現(xiàn)的中國(guó)股市功能鎖定現(xiàn)象是否仍然存在。 本文的創(chuàng)新：在Ohlson模型的基礎(chǔ)上綜合借鑒前人的研究成果并且對(duì)模型進(jìn)行進(jìn)一步拓展，利用最新的數(shù)據(jù)研究中國(guó)上市公司的市場(chǎng)定價(jià)。 主要研究發(fā)現(xiàn)： 1. Ohlson 模型的擬合優(yōu)度

4、逐年提高，凈資產(chǎn)對(duì)股價(jià)的解釋力度逐年增強(qiáng)。表明會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性逐年提高，這與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的提高、投資者投資理念的變化等諸多因素有關(guān)。 2. 當(dāng)模型中考慮規(guī)模，流通股比例后，模型的擬合優(yōu)度顯著增加，但規(guī)模和流通股比例對(duì)股價(jià)的影響是逐年減小的，這可能與市場(chǎng)逐漸關(guān)注藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股有關(guān)。 3. 經(jīng)過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，投資者逐漸能夠區(qū)分經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與非經(jīng)常損益，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)，以前研究者所發(fā)現(xiàn)的中國(guó)股票市場(chǎng)的功能鎖定現(xiàn)象消失