1、并購是企業(yè)實現(xiàn)資源整合和跨越發(fā)展的一個重要手段，但是中國并購行為的成熟性和市場化是一個漸進的過程。伴隨著我國市場化的深入與政府職能的轉(zhuǎn)變，政府參與主動的企業(yè)并購行為日漸減少，我國企業(yè)并購行為必將走向成熟與市場化。因此，以政府干預(yù)參與程度較低的非關(guān)聯(lián)并購行為作為研究對象，揭示非關(guān)聯(lián)并購的規(guī)律與效率，對于我國企業(yè)并購行為市場化轉(zhuǎn)變具有重要的借鑒意義。正是基于此目的，本文對我國上市公司的非關(guān)聯(lián)并購進行了逐步深入的理論解釋和實證分析。

2、本文在對國內(nèi)外經(jīng)典的并購理論進行了簡要述評的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了基于我國特定國情下的多方主體并購模型，采用2000年至2005年期間我國上市公司非關(guān)聯(lián)并購數(shù)據(jù)，對我國上市企業(yè)非關(guān)聯(lián)并購的并購方績效影響的行為因素進行了實證研究。 本文選用了償債能力、資產(chǎn)負債管理能力、盈利能力、成長能力四大類共10個財務(wù)指標建立了企業(yè)并購績效評價的“綜合盈利能力”體系，采用因子分析法刷選出主因子，并對每一個并購樣本給出了加權(quán)因子得分，對企業(yè)并購前一年度與

3、并購后一年度的并購樣本得分情況進行比較分析，同時運用多元回歸對本文模型中影響并購績效的行為因素進行了實證檢驗。 通過對2000年至2005年間我國上市公司非關(guān)聯(lián)性并購樣本的實證，結(jié)果表明：第一，我國上市企業(yè)非關(guān)聯(lián)并購中，并購方的績效改善效應(yīng)不顯著；第二，并購績效的改善與上市公司控制權(quán)是否為個人也不相關(guān)；第三，在并購活動中，企業(yè)股權(quán)比例和產(chǎn)業(yè)相關(guān)性對并購績效的改善不是簡單的正相關(guān)關(guān)系，而是存在一個取值區(qū)間。 基于實證研究結(jié)