1、2004年8月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公開向市場(chǎng)征求對(duì)《關(guān)于首次發(fā)行股票試行詢價(jià)制度若干問題的通知》(征求意見稿)的意見，表明證監(jiān)會(huì)下定決心從制度上根本解決IPO的定價(jià)問題，有人將此稱之為“IPO新政”；2005年1月17日華電國(guó)際《招股意向書》的刊登標(biāo)志著此“新政”的正式實(shí)施。 中國(guó)股市從其誕生的那一刻起就帶有明顯的制度缺陷，[PO發(fā)行環(huán)節(jié)也不例外，濃郁的行政色彩使發(fā)行人、承銷商以及投資者的責(zé)任意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)都不強(qiáng)，這是市場(chǎng)不成熟的

2、標(biāo)志。隨著近幾年二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格的不斷下跌，新股“破發(fā)”現(xiàn)象愈演愈烈，市場(chǎng)的客觀事實(shí)正在向原有的頗具計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩的發(fā)行方式提出抗議，新股發(fā)行方式的變革已是箭在弦上! 本文將通過梳理我國(guó)新股發(fā)行模式的變遷及各種發(fā)行模式的缺陷、比較國(guó)際主要證券市場(chǎng)的IPO發(fā)行機(jī)制及發(fā)行估值方法來分析我國(guó)新股詢價(jià)制度推出的動(dòng)因及意義；并通過我國(guó)以往各種定價(jià)模式下新股收益率的實(shí)證分析及與國(guó)際證券市場(chǎng)新股收益率的比較來說明我國(guó)新股定價(jià)的無效性。

3、基于對(duì)“新政”實(shí)施后發(fā)行上市的15家公司的實(shí)證研究，本文將對(duì)新股詢價(jià)機(jī)制的應(yīng)用效果進(jìn)行評(píng)述，提出存在的問題并分析問題產(chǎn)生的原因。 新股詢價(jià)制度的實(shí)施，將對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的各方參與者產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，無論在經(jīng)營(yíng)理念、業(yè)務(wù)能力、承銷能力還是投資者關(guān)系管理等方面，“新政”都將在帶來新的機(jī)遇的同時(shí)帶給參與者更多新的挑戰(zhàn)。本文的最后部分將分析新股詢價(jià)制度的實(shí)施對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)、對(duì)券商(保薦機(jī)構(gòu))、對(duì)基金公司(詢價(jià)對(duì)象)以及對(duì)一般投資者所產(chǎn)生的影