1、1,財務分析個案研究第九章 成長潛力分析,李伊俐 授課,管理資源吧（www.glzy8.com），提供海量管理資料免費下載！,2,成長力的重要性,成長性就是獲利持續(xù)性，係影響公司價值三大因素之一。,管理資源吧（www.glzy8.com），提供海量管理資料免費下載！,3,成長力與公司價值之關係,管理資源吧（www.glzy8.com），提供海量管理資料免費下載！,4,成長潛力分析,可量化因素由財務報表觀之：瞭解作為成長動力的資金

2、基礎是否充足？由市場訊息觀之無法量化之質化因素產業(yè)前景公司願景競爭策略,管理資源吧（www.glzy8.com），提供海量管理資料免費下載！,5,由財務報表觀察成長潛力,瞭解做為成長動力的資金基礎是否充足。在不同的資金限制下，公司能有多少的成長力。為因應成長可能的融資政策不舉債、不現金增資，僅以內部資金挹注投資之需要的資金—所能達到的成長率稱內部成長率。不現金增資，以內部資金挹注，如有不足，再舉債支應，但不可超過現有負債

3、比率—稱可維持成長率。以內部資金挹注，不足部分，按現有負債比率來籌措權益與舉債資基金。,管理資源吧（www.glzy8.com），提供海量管理資料免費下載！,6,不同融資政策造成不同的成長率,內部成長率＝ 可維持成長率＝融資管道的暢通性影響實際成長率。,7,舉例說明（一）,表9.1 日初公司民國89年損益表與資產負債表,8,舉例說明（二）,或,,,,,9,舉例說明（三）,,,,,10,股利政策也會影響成長潛力,稅後淨利＝現金

4、股利＋保留盈餘1＝ ＋　 ＝ 股利支付率＋盈餘保留率 股利支付率愈高，以內部資金支應公司成長的能力會受限。,11,市場所透露的成長潛力,市價帳面值比＝ 效率市場中，市值較帳面值更能反應真實價值。市值與帳面值不等的原因。公司資產以歷史成本評價。無形資產未入帳。有超額獲利能力存在。由於現今會計制度之限制，市價淨值比在目前是評估企業(yè)未來潛力之重要指標。,12,市價評估指標,Vt – Bt =