1、0畢業(yè)論文開題報告財務(wù)管理企業(yè)并購與公司績效的相關(guān)性研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)1.1研究意義企業(yè)并購自以美國為代表的西方國家興起至今，全球已經(jīng)歷了六次并購浪潮。并購作為資源配置的手段，在企業(yè)的成長過程中發(fā)揮著重要作用。進入20世紀90年代后隨著我國證券市場的建立與發(fā)展，上市公司并購成為我國經(jīng)濟的熱點之一。通過并購，企業(yè)可以有效實現(xiàn)資源合理配置，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，降低交易成本，并可以提高企業(yè)的價值。當(dāng)前，并購已成

2、為企業(yè)外部擴張與成長的重要途徑之一。起始于2006年的股權(quán)分置改革對我國已日趨成熟的資本市場產(chǎn)生了深遠的影響，在新的市場環(huán)境下，隨著經(jīng)濟發(fā)展階段的推移和超級企業(yè)培育的完成，上市公司并購將日趨活躍，控制權(quán)的轉(zhuǎn)移對上市公司、對收購方、對公眾投資者、對政府都會產(chǎn)生巨大影響。特別是上市公司是中國經(jīng)濟發(fā)展的重要載體，對國民經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展和安全具有重要作用，在新的背景下研究上市公司并購績效具有重要的現(xiàn)實意義。我國上市公司并購績效到底如何是否發(fā)揮了規(guī)

3、模效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)呢帶著這樣的疑問，本文通過實證研究，對上市公司并購績效進行了檢驗分析。1.2預(yù)期目標(biāo)(1)了解目前上市公司并購現(xiàn)狀及存在的問題。(2)對國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究成果進行梳理總結(jié)并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)假設(shè)。(3)建立模型，對企業(yè)并購與公司績效進行相關(guān)性分析。(4)通過實證分析驗證我國上市公司并購對績效的影響。(5)在上述理論與實證研究的基礎(chǔ)上，提出相應(yīng)的政策與建議。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀對學(xué)術(shù)界而言，公司并購的“成功”意味著并購

4、創(chuàng)造了股東財富，實現(xiàn)了預(yù)期協(xié)同效應(yīng)而衡量并購成敗要通過并購績效的分析得到。2.1國外研究現(xiàn)狀國外學(xué)者對并購績效的關(guān)注較早，因此對并購績效的實證研究內(nèi)容豐富，2下降，其余指標(biāo)均有所上升。陳信元和張?zhí)镉啵?999）發(fā)現(xiàn)并購使股價在公告前呈上升趨勢，隨后逐漸下降。孫錚，王躍堂(1999)的研究卻表明股權(quán)轉(zhuǎn)讓對提高上市公司經(jīng)營狀況有明顯效果，對外收購擴張并沒有明顯提高上市公司經(jīng)營狀況。余光，楊榮(2000)研究表明：目標(biāo)公司從并購中獲得增值，而

5、收購方不會從企業(yè)并購中等到好處。馮根福和吳林江（2001）研究結(jié)論為不同類型的并購活動在并購后績效顯示出一定的差異性，橫向并購績效呈上升趨勢，混合并購在并購后第一年上升，然后逐年下降?？傮w樣本上，并購當(dāng)年上市公司業(yè)績變化不大，隨后呈現(xiàn)為先升后降的過程，認為許多上市公司忽略了并購成功的條件。李善民，陳玉罡(2002)研究證實:并購能給收購公司的股東帶來顯著的財富增加。張新(2003)對19932002年中國上市公司的1216個并購重組的實

6、證研究表明，并購重組為目標(biāo)公司創(chuàng)造了價值。朱紅軍，汪輝(2005)分析認為目標(biāo)公司在并購后的5年獲得了巨大的超額收益。周文泳，尤建新，武小軍(2006)計算結(jié)果表明：20002003年期間上市公司績效呈下降趨勢。劉軍(2008)對2006年的并購案例進行實證研究，發(fā)現(xiàn)并購在短期內(nèi)為目標(biāo)公司創(chuàng)造了價值，給股東帶來較高的超額收益，但是在較長時間內(nèi)，公司價值有受損的可能。2.1評述國內(nèi)外的理論和實踐反復(fù)證明，依托資本市場的上市公司并購是現(xiàn)代企

7、業(yè)成長的必由之路，是實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的有效途徑。上述學(xué)者對并購績效以不同的研究方法進行研究，主要是事件研究法和財務(wù)指標(biāo)法。我國目前的資本市場很不完善，投機性極強，內(nèi)幕交易、莊家操縱、信息虛假等現(xiàn)象比較普遍，股票價格不能反映企業(yè)的真實價值，所以該方法不一定適用。因此西方學(xué)者廣為使用的實證方法，不一定適合我國實際，不能用來檢驗我國公司并購的績效，我們用財務(wù)指標(biāo)法進行研究。3.參考文獻[1]RobertF.Bruner.DoesM&AP

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