1、開題報(bào)告開題報(bào)告戰(zhàn)略性并購與財(cái)務(wù)性并購價(jià)值創(chuàng)造比較研究戰(zhàn)略性并購與財(cái)務(wù)性并購價(jià)值創(chuàng)造比較研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的不斷加快，國內(nèi)外各種企業(yè)利用并購手段來實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張、資源重新配置等目的，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)生活中一種普遍現(xiàn)象。一般認(rèn)為，企業(yè)并購按并購動(dòng)機(jī)、支付手段和業(yè)務(wù)相關(guān)程度可以分為財(cái)務(wù)性并購與戰(zhàn)略性并購，本文試圖對(duì)財(cái)務(wù)性并購與戰(zhàn)略性并購的價(jià)值創(chuàng)造進(jìn)行比較研究，分析哪種并購形式能使企業(yè)獲得更多收益，創(chuàng)造更大價(jià)值

2、，從而為企業(yè)管理者進(jìn)行并購決策提供依據(jù)。本文將采用實(shí)證研究的方法，對(duì)上市公司進(jìn)行樣本采集，選取其中有代表性的兩類不同的10家上市公司，運(yùn)用2005年至2009年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，對(duì)提出的假設(shè)進(jìn)行分析驗(yàn)證，最后得出結(jié)論。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國內(nèi)外學(xué)者相關(guān)問題的研究主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：2.1并購形式研究田美榮（2002）將戰(zhàn)略性并購與財(cái)務(wù)性并購是否從企業(yè)自身發(fā)展的角度出發(fā)劃分。戰(zhàn)略性并購是指企業(yè)從自身發(fā)展戰(zhàn)略的高度出發(fā)，通過具體的并購行為，

3、實(shí)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營領(lǐng)域和經(jīng)營地域擴(kuò)張的目標(biāo)。而財(cái)務(wù)性并購并非從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的高度出發(fā)，而是單純從企業(yè)短期利潤角度出發(fā)，利用并購市場(chǎng)上出現(xiàn)的機(jī)會(huì)，通過企業(yè)的買賣行為賺取差價(jià)的行為。西方學(xué)者（Healy和Palepu，1997）劃分戰(zhàn)略性并購與財(cái)務(wù)性并購主要依據(jù)是收購動(dòng)機(jī)、支付手段和業(yè)務(wù)相關(guān)程度這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：（1）戰(zhàn)略性并購：善意并購；采用股票支付方式；并購雙方業(yè)務(wù)重疊。（2）財(cái)務(wù)性并購：敵意并購；主要采用現(xiàn)金支付方式；并購雙方業(yè)務(wù)不相關(guān)。學(xué)術(shù)界

4、對(duì)企業(yè)并購的研究主要有金融經(jīng)濟(jì)學(xué)派、戰(zhàn)略管理學(xué)派、組織行為學(xué)派和過程導(dǎo)向?qū)W派(JulianBirkinshawHenrikBresman，LarsHarkanson2000)。這些流派分別從不同的側(cè)面探討了企業(yè)并購活動(dòng)的規(guī)律和特質(zhì)，其中金融經(jīng)濟(jì)學(xué)派不涉及將并購企業(yè)整合為一體而探討了直接謀求公司價(jià)值增值，稱其為財(cái)務(wù)并購。戰(zhàn)略管理學(xué)派、組織行為學(xué)派和過程導(dǎo)向?qū)W派則探討了以整合各個(gè)并購企業(yè)于一體為前提來謀求企業(yè)價(jià)值增值的活動(dòng)，稱之為戰(zhàn)略并購。

5、財(cái)務(wù)并購特征研究，彭娟（2007）根據(jù)幾種并購的定義進(jìn)行歸納后，得出以下三個(gè)關(guān)鍵要素：（1）符合企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略。（2）能夠強(qiáng)化企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。（3）是一個(gè)價(jià)值創(chuàng)造的過程，而非價(jià)值轉(zhuǎn)移的過程。2般不會(huì)中斷運(yùn)營，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有利于企業(yè)的長期發(fā)展并創(chuàng)造更大價(jià)值。3.參考文獻(xiàn)[1]郭麗華我國上市公司財(cái)務(wù)性并購績效與戰(zhàn)略性并購績效比較研究[D]廈門大學(xué)，2007[2]吳云勇中國上市公司財(cái)務(wù)性并購績效研究[D]清華大學(xué)，2004[3]呂娜我

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