1、0畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）文獻(xiàn)綜述金融學(xué)新三板背景下科技型中小企業(yè)融資對(duì)策研究融資問題一直都是中小企業(yè)的一個(gè)難題，對(duì)于資金需求持續(xù)性強(qiáng)、頻率高，融資需求時(shí)效性強(qiáng)，單次融資量相對(duì)較小的科技型中小企業(yè)而言，融資更是一大難題。拓寬科技型中小企業(yè)的融資渠道，尋找合適的融資方式，諸如拓寬股權(quán)融資途徑、大力發(fā)展區(qū)域性的技術(shù)資本交易市場(chǎng)，對(duì)科技型中小企業(yè)的發(fā)展來說是至關(guān)重要的。而近年來，愈來愈熱的新三板，專門面向于科技型、創(chuàng)新型非上市股份公司進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓和定

2、向融資的交易平臺(tái)，其擴(kuò)容將為規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大、融資難的科技型中小企業(yè)帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)是不容忽視的。1國(guó)外研究綜述1.1企業(yè)融資理論的研究伯杰和尤德爾（Berger&Udell1998）認(rèn)為隨著企業(yè)成長(zhǎng)周期發(fā)生的信用約束條件、企業(yè)規(guī)模和資金需求等的變化時(shí)影響融資結(jié)構(gòu)變化的基本因素。在企業(yè)創(chuàng)立初期，資產(chǎn)規(guī)模小、業(yè)務(wù)記錄以及財(cái)務(wù)審計(jì)的缺乏，企業(yè)信息的封閉，企業(yè)只有主要依靠于內(nèi)源融資；在企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)階段，投資的擴(kuò)張，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)資金的需求也

3、就更大，可用于抵押的資產(chǎn)的增加，有了業(yè)務(wù)記錄，信息透明度也有所提高，企業(yè)也便開始較多的依賴于金融機(jī)構(gòu)的外源融資；而當(dāng)企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定的成熟期，企業(yè)財(cái)務(wù)管理規(guī)范，開始具備能夠進(jìn)入公開市場(chǎng)發(fā)行有價(jià)證券的資產(chǎn)規(guī)模和信息條件。1.2中小企業(yè)融資問題的研究由于中小企業(yè)信息不透明，與銀行提供的標(biāo)準(zhǔn)合同不同，中小企業(yè)更多是通過關(guān)系貸款。關(guān)系融資（是指中小企業(yè)和中小金融機(jī)構(gòu)之間形成的一種特殊的融資關(guān)系）制度不拘泥于企業(yè)能否提供合格財(cái)務(wù)信息和抵押品，最適合于

4、信息不透明且資產(chǎn)少的中小企業(yè)。MetchellA.PetersenRaghuramG.Raian通過市場(chǎng)手段很好地解決西方國(guó)家小企業(yè)的融資難的問題，同時(shí)也使中小金融機(jī)構(gòu)得到穩(wěn)定的發(fā)展。日本學(xué)者安田武彥的研究認(rèn)為，中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)各具特色，大多數(shù)都是由創(chuàng)業(yè)者的特性這一難以用數(shù)據(jù)表述的要素所決定的。健全的金融2信息不對(duì)稱，以及部分科技型中小企業(yè)信譽(yù)度不高；而直接融資難，雖然我國(guó)的股票市場(chǎng)經(jīng)過20年的發(fā)展，已由原先的單一到現(xiàn)今的多層次資本市場(chǎng)體

5、系，但創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)剛起步尚不健全，許多科技型中小企業(yè)仍難以通過上市獲得發(fā)展資金，另發(fā)行債券雖也不失為一種獲取資金的重要方式，但我國(guó)不完善的相關(guān)法律法規(guī)依舊制約科技型中小企業(yè)通過發(fā)行債券來融資。2.1.2我國(guó)科技型中小企業(yè)的融資渠道研究徐艷和樸明根(2009)，在對(duì)科技型中小企業(yè)融資渠道研究分析提出，對(duì)于科技型中小企業(yè)而言其融資渠道要從內(nèi)部和外部?jī)煞矫孢M(jìn)行探索。突破企業(yè)融資難的瓶頸科技型中小企業(yè)應(yīng)完善自身的管理體系及財(cái)務(wù)體系提高綜合運(yùn)用各種

6、金融工具的能力。政府則應(yīng)當(dāng)從改善信用擔(dān)保體系、成立專門性中小企業(yè)銀行以及發(fā)展適合中小企業(yè)的直接融資途徑等方面給企業(yè)提供幫助。2.2新三板背景下科技型中小企業(yè)融資新三板市場(chǎng)，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的一部分，其擴(kuò)容更為建立場(chǎng)外交易市場(chǎng)帶來了積極影響。李燕和趙黎明(2010)認(rèn)為，融資難是科技型中小企業(yè)發(fā)展中普遍面臨的障礙導(dǎo)致這一問題的重要原因在于我國(guó)現(xiàn)階段的資本市場(chǎng)不夠完善專門服務(wù)于廣大科技型中小企業(yè)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)尚未建立起來。場(chǎng)外交易市場(chǎng)能夠?yàn)榭萍?/p>

7、型中小企業(yè)提供融資便利為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道并將改善信息不對(duì)稱降低交易成本。為此在當(dāng)前國(guó)家政策推動(dòng)下有必要依靠市場(chǎng)化手段加快場(chǎng)外交易市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)構(gòu)建監(jiān)管體系培育中介機(jī)構(gòu)從而加快場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)步伐以推動(dòng)科技型中小企業(yè)發(fā)展。馮志高和馬興華(2010)，對(duì)于新三板的完善與科技型中小企業(yè)的融資研究分析提出，科技型中小企業(yè)在推動(dòng)我國(guó)科技進(jìn)步、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮了重要作用，但融資難一直是制約其發(fā)展的關(guān)鍵性因素。2006年開設(shè)的新三板市場(chǎng)定位于高科

8、技企業(yè)，為其提供了一個(gè)股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)融資的交易平臺(tái)，進(jìn)一步拓寬了科技型中小企業(yè)融資渠道。新三板市場(chǎng)對(duì)科技型中小企業(yè)融資有著增強(qiáng)定向增發(fā)的吸引力和拓寬融資渠道的重要意義。吳陳(2011)，在對(duì)我國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展與中小企業(yè)融資研究分析時(shí)提到新三板市場(chǎng)的建立和完善是我國(guó)建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的重要舉措，未來的新三板市場(chǎng)將會(huì)成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的塔基部分，為我國(guó)的中小企業(yè)融資提供有力支持。當(dāng)前我國(guó)新三板市場(chǎng)的制度建設(shè)應(yīng)當(dāng)充分考慮現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)體