1、行為金融有兩大理論基礎(chǔ):有限套利和投資者心理分析.其中投資者的心態(tài)分析探討的是在現(xiàn)實(shí)世界中,投資者在買賣證券時(shí),是如何形成投資理念和對證券進(jìn)行判斷的.實(shí)際上是對投資者決策價(jià)值觀的研究.所以,行為金融學(xué)的研究圍繞著有限套利和心理與行為偏差的種類兩個(gè)方向展開.前者的分析建立在理性人行為分析之上,比較容易建立模型.而后者,對投資者心態(tài)的分析還處于試驗(yàn)階段,因?yàn)楝F(xiàn)在還沒有清晰的方法來判斷那一種心理偏見是最重要的.本文是對投資者的行為與心理進(jìn)行研

2、究.相對于發(fā)達(dá)的金融市場,我國的金融市場發(fā)展歷史和水平都有限,所以投資者心態(tài)和行為對市場所造成的影響比發(fā)達(dá)的市場要高.本文研究了我國股票市場個(gè)人投資者的心理與行為偏差,并說明這種行為偏差雖然偏離傳統(tǒng)理性,但是也遵循動態(tài)理性的本質(zhì).本文首先從理論上闡述了理性與非理性的經(jīng)濟(jì)學(xué)涵義,以及投資者行為過程中的理性主題.詳細(xì)分析了金融市場不確定性的原因,以及投資者進(jìn)行簡單推斷和偏差的原因.本文重點(diǎn)闡述了投資者決策與行為偏差的理論基礎(chǔ),包括期望理論、

3、心理帳戶理論.傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論忽視了投資者在不確定下的行為偏差及其對市場短期波動的影響,本文運(yùn)用行為金融學(xué)已經(jīng)揭示的偏差行為,從分工的擴(kuò)大與專業(yè)化的角度重新詮釋了市場效率,并指出投資者采取規(guī)則行動的理性本質(zhì).通過對個(gè)人投資者深入的訪談,運(yùn)用行為金融學(xué)的理論,本文分析了投資者的心理,歸納總結(jié)了投資者的行為偏差規(guī)則,闡明了行為資產(chǎn)組合與心理帳戶的建立實(shí)際上是自我控制的行為規(guī)則.在此基礎(chǔ)上,本文從投資者心理決策過程與行為的角度,探討了知識累積在金